费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”（转）

最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。

但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。

6 D( \1 N- l: e4 i稳定币新巨头的崛起
* M" ], s. F6 V* S( p- m" m0 i' C( y在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。

  H. `$ B+ B' S- TsUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。
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$ X; C3 k/ m: a融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。

3 n- q' ?& ]/ W1 JEthena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。

4 q( S5 L; Z9 f- W! h0 h" z1 [9 c更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。
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% w- m2 E/ i' X( O费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”

  N9 W! u1 b6 H$ v- @​​市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略​​
, K" B, p( G$ T0 JEthena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。
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与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。

当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。
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实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。

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$ f  p0 x' @/ a" P6 I生态增长和强劲指标
Ethena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。

$ _3 J- x/ S& s2 B7 N6 x. {+ w9 V' G三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展

7 f7 o; `: W& A1 P9 F* Z. B2 ]Ethereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。
Terminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近​​1.29亿美元​​。
9 c; o: A5 G: j- I% c1 i( BStrata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。
% ?) L* l& Q2 l6 q  U6 b与此同时，Ethena正在进行多链扩展。

Bybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）

7 Q) s0 [7 X4 Y+ e在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。

机构资本与代币回购
( n% U0 F  L+ n5 v' P近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。
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4 c$ U" }. I% ~' h本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等​​知名加密VC参与​​，募资额达​​3.6亿美元​​。

其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。

& V) H" u- p! |' \StablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。
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​​费用开关：真正的催化剂
虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。
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2 I% l2 X1 F8 l* b尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。
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) S5 J: o2 w! X; i: I: P为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。

/ d1 f$ w" k$ q这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。
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% r  ?# U# V) ]5 ~要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：

USDe供应量超60亿美元
累计收入超过2.5亿美元
​​总供应量的1%储备基金​​
​​利差 ≥ 5%​​
6 f  l% ?' V6 l) `) G4 e# A当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。
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, [' e; w7 G' I* }' U, p完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。

基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。

3 o: X/ p7 A9 ?" v* l. z9 l费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”

+ B- b5 ?; P* i" X+ \: J结论
费用开关开启，ENA马上起飞。

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并不所有人都可以盈利的，所以楼主你很精明

原来这人是币安的啊！之前一直在嗨聊看见他来着

USDT就是虚拟币吧？常没有听说的，懂了

这样的盈利结果也太牛逼了吧，都让我万分眼馋了

反正我是不懂这个币安的哦，只能听故事了

万博可以USDT的对吧？

币安的创办人贼厉害，那天把一个交易所给说没了

这个币安交易所听说很厉害啊，才创立几年就被称三大交易所了！

看来大家是常常喜欢使用这个USDT的呀！

你这是要冲上天的节奏啊，都确定盈利了

现在很多都使用USDT了，很容易呢

币安是在多少年前创办的啊？

币安除了赵长鹏有多少人？

奈何啊 我是不用USDT的 没办法参与了

天天盈利什么也是相当让人嫉妒了啊，空闲时多多讲讲方法啊

老司机要盈利，那不管是啥都不足齿数。