为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

. l' s- H9 L7 b9 T; j7 v
. ^) A( n/ D5 K; K8 b1 I
; K7 o* Q9 p( z) P
  Y/ H* v! u* V+ }% o
6 j0 F0 Q. W' ]' ]
: e8 o! A4 A: o* }. D　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，
1 J, `6 z6 Z7 r
! s7 @/ U" f' \" g
5 |% r5 z% u  }5 i. m山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入
& D6 ?/ f, c$ O4 o
等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。

0 j% I, k$ f: a# q7 U# `; Z6 V8 D3 ], l　　关键信息如下：

8 R& V/ q0 ^, n" U" t8 Y0 u　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；
7 u% a9 s+ o7 p2 E
% J; g6 h( s* ^& i　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；
0 L; C/ h" `2 J# G  [! j; L+ H
7 A( o- z% t" _* [9 q; Z' ^& O　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。
- Q% P- `5 q& b) Y# u! \' q9 k! Z
　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月

至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。
, b1 y# w& c# a# r9 Z) w' b$ |
* {' T6 J9 \; y  g. @$ z0 D7 ]　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。

5 F5 B) I0 s4 ~2 T5 C, t5 g+ q0 |　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、
- ^. n# |: I- n. I4 T5 i
美元汇率等宏观指标的影响。
9 ^, J) K% U" H% d+ ?
' [4 ]3 v5 v) \9 H) t　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，

) R8 U; y5 {9 ]( F; {当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。
1 u  V# ]1 N. t; ]( y
2 d$ Q! V! M; W! e( E: O7 s


6 o; y# B4 O" E( S
5 X7 F6 m7 w3 `" O# H　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%
0 }+ ]+ p( u$ Z4 `% s
5 g5 R$ L+ O0 p. x高点下降了 30 个基点。
3 G+ l- P6 g! p/ s$ M1 ]
8 ]) }0 r8 j3 \* W% ~9 i' f! X　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。
* x, O, q5 q. |6 }( x- _
0 [9 J0 z4 G$ A2 T6 `# b" F　　市场中还有‘干火药’
% ]. F% _2 H- S  ^& {0 i! f- _
　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均
5 P+ B8 U7 f- M1 y; y+ h
  L7 b1 W7 q2 p市值（1390 亿美元）高出近 9%。
6 I! L) [7 y' O) j( N& ~$ X
　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。


3 m6 A: S% ^2 J1 {4 {3 W( b
# [& \8 L) U9 X7 R+ r5 x4 f
* y) G+ w" R  k* v　强烈的方向性押注

　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。
; Y! a4 t5 h  r5 t4 N
　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。
0 {5 @1 t" d: O! s; Z: v5 S8 D- u
  l; k- i+ a+ c$ a3 ]8 u　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。

　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。

6 N, p4 C, p. F) V3 n! ]& b
( E3 f6 ^4 V- H* M6 a- Q) W

　投机狂热迹象缺失
7 a( n+ R( k+ U0 a
　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。
9 Y7 |$ [4 P3 U/ |8 S+ b- k
, D3 |+ m' B& K  ~% l- \5 U- _　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。

" B$ ?' x& a. a7 V, l  B5 v/ E2 o( N
　　没有过热迹象

　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率

& E( f+ N6 D4 b也远低于去年 12 月的高点。

% |' t5 L& S8 `, P　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。
. ]. h3 w% b; g* A
* w7 p1 t2 Z1 H% r7 b
; y" K8 c) C  A) ]5 J
' H, _' u8 D6 d' S% l7 `% l4 g8 r% X

+ V: v2 r5 z+ q2 q& Q" C5 J, I　隐含波动率显示市场平稳
, y3 {) i' D) [' n; {& }0 O; d
　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现
, C6 l* l- _* |* M3 ^6 R  @) y
; C: i; M9 k7 \; b& t6 @1 E+ I8 l价格高点时的水平。
) l) D$ [$ M6 k5 N2 T3 N
　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。


6 V  Z; o& h9 \  d

6 L; H. l/ J- L* G0 ~
3 E5 W2 z& ]- u5 C
+ b+ I& h- u  ?* Z- w
& p  `6 Z# n4 b5 ~6 _% B% o

关注价值也是需要的事情啊。

这个也是可以去关注起来牛市了。

VIX 的趋势可以和比特币反着做

无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了

乐天堂可以USDT的对吧？

现在很多都使用USDT了，非常容易呢

看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！

理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事

不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。

只要理性了，那就是一种提高了

USDT挺不错的，对我来说很稳定

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的

也许能理性就好咯，都不上头了

用USDT可以减少卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。