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比特币价格较历史最高点下跌 25%：加密货币真的进入熊市了吗？（转）
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比特币周线图收盘价跌破 50 日均线，而 50 日均线在过去 15 年中一直是熊市的标志。
4 `) U0 N H; q( g5 Z比特币价格徘徊在 9.5 万美元以下，较历史最高点下跌了 25%。
/ S: {+ a0 ]7 a2 u. X4 R交易员们对于加密货币市场是否已转为长期熊市意见不一，许多人认为底部即将到来。
7 ^% s! o8 v/ x( p# v* f' g加密货币市场今年过得十分艰难。加密货币价格徘徊在低谷，只有5%的山寨币盈利，截至撰稿时，比特币价格约为9.5万美元，较历史最高点下跌了约25%。究竟是怎么回事？我们是否已经进入熊市？3 E) O8 @+ i9 B
3 J3 v$ O' Q4 V. t: z不仅仅是价格走势。上周收盘价跌破了关键的50周移动均线，这条线十多年来一直是比特币牛熊分界线。这促使技术分析师们纷纷翻阅加密货币市场的历史图表和周期分析。; v9 @. e3 }( w) i$ W
7 v/ M/ I: g# f' ?3 H' v3 ~( q每次比特币价格波动已关闭跌破这条周线趋势线，就意味着熊市已经开始（或加剧）。2 v: `" t! N$ a8 H/ G3 W6 n
% n" N$ t1 x5 {" O. G- z
有些交易员喜欢身经百战的亚瑟·海耶斯开始抛售加密货币那么，这只是暂时的波动，还是他们正在为即将到来的长期熊市做准备？
% U4 }5 B7 k; E! F+ ]% f" @! R2 b) u6 d9 u% X
比特币价格跌破50周低点：历史如何预示？! p+ e8 Z' b- V5 B
对于市场纯粹主义者来说，技术定义再清楚不过了。比特币最近两次收盘价跌破 50 周移动平均线时，加密货币市场都出现了惨烈的下跌。
: v8 s, {! G! ?( m& x |. `% I
, J+ q( q# }5 b* H3 q2 S, o2018 年，比特币价格收于 50 周移动平均线以下后，加密货币市场最终从历史最高点到 12 月的最低点下跌了 70% 以上。! i) ?& o0 v, o/ X4 w8 u/ n
3 P5 r% j0 C0 m2022 年，50 周移动平均线的跌破与从前一个峰值到年末低点下跌约 67% 同时发生。' f, H9 p/ u7 H8 W, O
8 [5 h6 T% M( c! @4 N8 N0 K k% \
截至2025年11月，50周移动平均线位于100,862美元附近，对交易者和长期投资者而言，它既是心理关口，也是技术关口。一旦跌破该关口，熊市往往会以经典的缓慢方式展开。
2 T0 e* C" F0 ^3 [& u2 n. G( \
& G4 G* | Z3 `3 f- s( D! ^近期比特币价格走势再次考验了这些担忧。最新的周线价格远低于这一阈值，看跌情绪持续升温。# y( O! ]9 |: r9 J7 a
* D( ~* Z& v. m+ M3 K; k5 u多头指出，在以往的周期中，跌破这一水平往往会导致高波动性的震荡行情（与其说是崩盘，不如说是“假突破”）。但这种规律的一致性不容忽视，对许多人来说，空头现在已正式入场。 v$ k8 y/ z! g
9 Q; q1 A+ o$ [: Y+ G加密货币市场：结构性熊市# E3 _% H# ]6 {1 l2 W% z
发出警告的不仅仅是加密货币市场图表观察者。《科贝西通讯》（Kobeissi Letter）——机构宏观分析的权威刊物——将当前的加密货币调整称为结构性和机械性调整。
]4 i4 u) d, z7 W. M6 l( Q' x$ m
8 g( B( K8 v5 v; x; a) D过去41天里，加密货币市场市值蒸发超过1.1万亿美元。然而，正如Kobeissi所说……指出“这种下滑很奇怪，主要原因在于……”4 u/ x c2 p G. Z" v& y
/ I( K5 B& K x: U3 j
加密货币价格暴跌的同时，加密货币市场也获得了最高层的买入。特朗普总统宣称，让美国……成为加密货币领域的第一名是我们的首要任务。. o# \5 c! g! b, v. s5 f+ ]5 H
8 K4 U( M+ e! R7 I* z! {/ S; v# N9 V" |0 L7 u
加密货币市场价格呈下跌趋势 | 来源：X 上的 Kobeissi Letter
5 U% Z, w% F3 i: \2 C《科贝西通讯》总结道，加密货币市场的下跌“似乎是一次结构性和机制性的下滑”。此次下跌是由10月中下旬的机构资金外流推动的，并因过度杠杆交易者的涌入而加剧，导致一波又一波的清算潮。
$ U2 w6 G" P% c" \) t' Z" U
" G2 n, S& ?7 o# U“因此，从更宏观的角度来看，加密货币似乎正处于‘结构性’熊市之中。加密货币的基本价值虽然有所提升，但市场动态正在发生变化……我们认为底部即将到来。”
' e6 u0 ~( b' C( M: Z* p- z' u6 U
顶部尚未出现？交易者的反驳
& |& b& j# {- T8 \% V许多活跃的交易员和分析师，如 Crypto Banter 的 Ran Neuner 和链上分析师 Checkmate，认为加密货币市场最狂热的信号（山寨币季的猖獗、抛物线式的现货购买、疯狂的散户 FOMO）根本没有出现。/ c5 W) p& m' z0 y. Q4 C# }
) e( I$ ]+ r0 z2 X, V% C! U( P他们认为牛市的顶部并非如此，并加倍强调他们的观点：诺伊纳发布:+ q7 M0 {/ k: F$ J: J9 q# D4 Z
6 V( ^& C" W0 M. _5 e, U) y$ q& s$ e
“比特币价格已经回调了25%，这在任何比特币周期中都很正常……现在你面临一个选择。你是选择在之前无数次造就百万富翁的相同条件下买入，还是为了博取关注而空头头寸？我知道自己在做什么。全力以赴。”; w2 M6 L2 o# J E, v1 X" y5 @' [8 ]
7 ?, n2 o, u6 U6 n8 t! ?/ L4 k5 l* j所以，你到底是熊还是非熊？
7 M/ e. ~% Q1 a4 `7 O6 E: ^: i对于身处加密货币市场新格局的投资者来说，还剩下什么？如果你仍然相信之前的规则，即跌破50周均线、流动性枯竭、以及本能抛售者纷纷离场，那么没错，我们正步入熊市。8 V. I' y; l: U* T
1 Z3 v5 s2 S7 _3 r5 U但从更宏观的角度来看，情况就变得复杂了。各机构正围绕新产品创新展开激烈竞争，宏观经济波动可能掩盖了更深层次的需求，随着过去四年周期性波动逐渐失去效力，市场或许只是暂时停滞，而非走向衰亡；它正在进行杠杆调整和结构重组。; X. I' E3 Q7 l0 q9 H7 e6 ~) ]# @
9 D( s1 D3 t& `) [7 b7 o* A由于华盛顿方面仍然看好加密货币市场，宏观分析师也指出这只是短期调整而非根本性变化，因此现在就断言下一个加密货币寒冬即将到来可能还为时过早。+ c& J* Z# ~0 m$ {$ ?
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