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前言
; u3 g' h. t Y/ h购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
* s) ~! T# C0 d" V& i从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 ' p/ E% i1 ?& \3 z7 J0 B& c2 C# A" L
数据的获取与预处理, w, i/ h5 D& O3 j* g& @- U
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 , u; a% W5 ]! G5 j9 m4 K
每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。 : e" H2 l4 f* _3 D" M# m& d5 Q
3 I4 S: {% z* ]+ T每个币种的Columns
6 }+ h$ q% p; l# F! H为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：
" n* Y( v& M& Q1 t# w5 S! J' {, Y6 v' f+ M/ r1 ^5 L6 |
最终，符合我们统计条件的币种是952个。
3 O2 Y' f9 `' v! k W- n( J最高涨幅96万倍！
! |& Q' Y7 _$ n; ^5 ^4 n我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
4 P! z2 w0 |4 j9 ]. r0 A
* L9 M4 g t2 h" `2 p2 A4 T5 B
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
7 a- f6 i6 T/ S! [' x, V5 k涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。
, U3 W5 i5 I, P牛市并不是随便买都能跑赢大盘, K3 _0 Y' q/ V0 N' ^
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。 # e6 o$ b0 j3 M& E+ U
如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 6 {* M8 h2 j( e( Y8 p/ s0 m
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 1 x: P, y, g7 h6 }- Q) P
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
6 J' |2 Q% \7 ]0 t0 w" Q6 Y! w接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 + }, ? `7 @1 _! P7 y9 k& [
1 i1 a- }: \' p D$ X7 O& K: K! g上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
% |0 h9 s9 }- B9 `" P
2 b( \' I7 v7 E3 ]$ C4 {7 W第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
$ W+ t# w% i# ?; g# H4 K0 I
( {5 e, h% g: P9 _
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。
8 X4 ]" [. I9 Z/ m; ^1 Q( _+ Y时间才是高收益的朋友, k* P2 |: X1 f# q
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
2 ?5 _ l+ w8 }( F3 `1 \- k) d) j
u! a, Q% ^+ {( s4 W我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： # C+ w3 ?# F1 Y
1、开盘即高点 8 W5 K+ j& ?: Y8 V* h
2、一年之后出现最高点 , j. y# X: V5 h: P( K0 e
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 $ T @; c1 S! a0 z" W% H* T
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年/ b, ]( |2 }: A
算完了收益，我们接下来再来计算风险。 # h9 c7 {$ u7 ?7 D
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 ! O3 `" Q+ \" A3 Y7 ]" h
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 - c% e2 E1 Q* W+ w. ^, X
3 {3 X, M# _* c$ h6 \1 @9 v$ r6 ]1 L: K并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
2 I+ |; {7 Z! O+ |当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
: w. P. [5 d e- i0 A) i. z& e接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
0 O+ E& V2 q8 P" l; ?下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
. u/ K4 X/ b& d
Q: Q2 i3 j0 F# Q$ s) p4 v9 U2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 H( j, e8 z6 P# W
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
7 n5 p% ]" j' X8 O/ k- s! r8 B最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 p8 @, v: y E. g- o
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。
2 l4 ?; O/ Y$ q2 S* D
9 }& P$ t$ d/ w0 n* W9 n5 `0 D. s
总结3 k/ P: ^ k. p( u
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 : K! s! N# b7 J$ t
来源：金色财经 |
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