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比特币市场的下一步走势——关注这些矿工信号寻找线索（转）
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比特币市场感觉处于强势与犹豫之间。
/ w: [1 M7 S% L/ D f矿业公司刚刚创下了减半后最好的一个月业绩，5 月份收入达 15.2 亿美元。
- |8 u/ r4 S3 G- F5 ^# c这 比特币[BTC]市场感觉像是陷入了困境。
0 e, x0 Y4 w, Q8 i, q6 G7 H7 z" u* _$ }; s) m+ j7 n
价格虽然强劲，但势头却令人信服。感觉比特币只需一次波动，就可能抹去5月份的所有涨幅，跌回六位数以下。
4 R5 d7 R" V( |1 x* `9 C3 G1 z" l) |9 _0 o- s% a
风险如此之大，谨慎行事似乎是最明智的做法。但与更广泛的比特币市场不同，有一个行业利润丰厚——矿工。他们的生产成本远低于比特币当前价格，这为他们带来了巨额利润。6 B- b) j8 R' q% B o5 f- D7 n0 H
2 S, R9 U9 f# k+ V2 I/ w
从历史上看，矿业股在面临压力时总是能迅速锁定收益。那么，在市场观望的同时，我们是否应该更加密切地关注矿业股？$ X! O! A5 o" r% |* @1 ^
# w7 V- ]( r2 D, K4 M" E9 M减半后的挖矿经济+ A. Y6 N; F# q! P9 p) V5 Y
2024 年 4 月减半之后，矿工的奖励一夜之间从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，这给他们带来了沉重打击。% _2 \5 `! @, y- B
, M. F) d! W% `, y问题是，虽然奖励每四年减半，但挖矿成本却并没有降低。你消耗的电力和支付的电费都一样，但每个区块的收益却只有一半。! a8 n; o6 S- @1 N. I. v- T
3 U- d* Z; [& m- }+ l, o+ N, \
自然，这导致平均采矿成本飙升。
" v# a4 F" S) W$ {
2 b/ x! j0 _+ N到4月底，比特币价格飙升至每BTC约9万美元，而其价格却顽固地徘徊在6万美元附近。这种不匹配导致了比特币市场陷入了横盘整理的恶性循环，市场陷入了窄幅震荡。/ T% J; Y, M+ ^8 Q- g, c
+ q, z: K' f" D% J
为什么？因为减半后发生的事情是典型的矿工策略：储备枯竭，比特币市场陷入低迷，矿工收入开始减少。; j2 j8 A& ~; t! ~. A
2 b1 u) ?9 o7 \( B
换句话说，不断增加的压力迫使矿工在其利润率（BTC 的现货价格 - 生产成本）进一步受到挤压之前退出，加速全面矿工投降阶段。
: S* a- f3 F, o. `0 M! ]
* W/ H0 h' f% s3 S- a! x比特币市场陷入困境，矿工竞相前进
$ x0 i0 p. f, [# A6 D距离第四次减半还有一年，开采单个比特币的平均成本仍然徘徊在 91,105 美元左右，而比特币市场一直横盘整理，BTC 徘徊在 10.3 万美元至 10.5 万美元之间。
2 I. m9 r$ v! D4 n
\3 Z# x" t$ ]2 W! a+ L7 t确实，比特币5月份的投资回报率高达11.12%，甚至创下了历史新高。这反过来又推动了比特币市场进入新一轮获利回吐的浪潮。% `& F* H5 n! j2 O+ o0 u
( _2 x+ U7 G" z& |5 W# d& G8 k但如果我们继续计分的话，矿工可能已经获得了更大份额。
! h1 I6 ~- | M6 Z1 n$ T& q
+ E# h' e, s7 ]! M2025 年 5 月是自 2024 年 4 月减半以来表现最好的月份。5 g# l$ b$ ~/ I+ b, ]1 L
; E, j; C5 A. C, F# {5 L3 d据 The Block 报道，矿工获得了高达 15.2 亿美元的收入，其中 2000 万美元仅来自链上费用。
/ s# D6 H6 |; q# ~ P7 `8 R" W1 x8 ?
. P* ^ O( ~2 ]- H4 s. l& }话虽如此，早期预警信号正在出现。矿工持仓指数（MPI）已回升至零以上，暗示一些矿工可能已经将货币转移到交易所。+ y7 W. F+ g& R% Q. I
l5 g& M6 B3 X; J: I" g' l
从历史上看，大量资金流入往往会抢在投降事件发生之前，尤其是当现货价格接近平均生产成本时。/ p7 ?1 \- l9 D5 J6 y6 k7 {
0 n) N8 [9 }; b' W; _" \- J3 |* I这使得比特币处于压力区。如果比特币跌破当前区间，一些矿工趁利润丰厚之际套现或许是明智之举。' o; K8 w, `) r" V
% D! q8 H/ A' Z这会不会成为比特币市场下一个波动的导火索？这绝对是值得关注的关键触发因素之一。- j8 w- ]$ m3 k7 R
; R6 \1 [7 Y5 e% E7 I. T
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