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前言
) f4 Q1 K1 {2 v9 w3 t/ _( C4 N购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
$ H$ s& t' k& K从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
$ z5 ~9 n X" F' G3 W数据的获取与预处理& q9 N Y1 N/ e7 i
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 / R/ `$ w `- a; t8 B \ s
每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。 ! t/ y2 T% J, r' b1 _7 H1 Q
: s) L8 d( z6 A# L V7 e2 X每个币种的Columns 3 L, v1 C% K/ n6 G% _+ R: B0 x$ h' U
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： % o$ K* R4 h3 { }0 ]8 v6 z; T
! z9 ?$ h: v# J3 X# \) k最终，符合我们统计条件的币种是952个。 - |0 r2 \1 Q N) u _* \
最高涨幅96万倍！
' j8 k/ Q( J- _6 _+ g我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
3 _0 J# ?' k( S8 e2 t$ C* }
' c* n3 f5 s& j" w' C" r5 e4 I
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 3 s$ J; Z& p5 ^2 ]
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。
8 B' F; r( b3 W/ [! z% p牛市并不是随便买都能跑赢大盘
. |+ d& k. A; D8 x1 a$ |我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。 2 u4 D C1 s. B, n* r) S
如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。
) ]% h" C0 t) Z# P" M+ w所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。
+ t. Z2 H8 u t买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
- ?3 r4 @: c) f5 s$ g/ d接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 " [$ G8 |: E% K+ F
3 O# D+ T ?; G5 L7 T
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。 $ X$ L9 x. x9 \( c" j5 h$ c
, ~8 F' w. n4 D' L/ r! L
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
* N. |( O' q# u! g/ R; @
J. }% P2 U3 F/ q, q3 L% f
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 ' t$ v6 N9 ]5 b" Z; f# | p% P
时间才是高收益的朋友
4 U3 ?$ O( B& `2 G接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
H7 p, s/ |# a- ^% W# p" G7 b
8 d4 v( r1 o# |7 I, X, y/ m# K
我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
6 D0 X3 P7 K% L4 v: t9 y1、开盘即高点 * p) C& @' \4 D4 x9 M
2、一年之后出现最高点 - j9 S3 a, C! l4 ~! K: D
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。
8 t6 B& ^. ?* ?2 Q G0 L0 S哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年4 r( R. {: R2 R/ N1 I; R' ]
算完了收益，我们接下来再来计算风险。 , ?9 }9 a# n5 P$ L; e. N4 s" q
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。
; h Y0 F2 U# [- x% {2 K/ i5 }' k最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 ) h$ w: |9 u9 w9 m5 i: ^
! a$ J; [% [4 l9 K* M: g" e3 D0 D D+ i
并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
: }6 P0 q# d& p; b2 T当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会 \& Z2 H, \5 d1 F. U% l |
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 \1 X( k$ u# R' s
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 % O D0 x( R4 u
7 f0 s: t/ i: b, [) o
2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 : s3 V$ P4 h& W9 W- D
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
6 m3 x8 x! k1 F( C, `6 V( s最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
1 k8 e J% ~! J+ Q4 ^2 y0 K所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 4 O" s6 B* ^7 h9 `9 C$ V# |( S3 P
4 i0 x. I( s; x5 d; l总结
. i% e& L A" g' \* H我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
% r2 Z6 l/ s2 c4 y" e3 a来源：金色财经 |
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