困在价格信仰里：90%加密投资者的心理黑洞（转）

# }  \$ \7 D8 U* @) b* K
4 x- ]" k* S( w* l$ j





　人们对代币发行的认知源于进化趋势。在加密货币中，进化趋势通常承载着过去的盈利记忆。重要的不仅是过去发生了什么，更是过去奏效的模式。因此，大多数参与者并非真正在押注基本面，而是试图重现曾经
. t9 j% t6 w" R, k1 {

/ |9 n) a6 }% s/ `  q# j赚钱的时刻，通过重复相同的行为下意识地追逐历史高点。

　　在这个市场中，有来自不同时间节点的参与者：

一部分是 2018 年前的 ‘老玩家’；

! u2 D. Q9 O2 s) r6 S3 A4 g) a9 v大多数是 2020 年后入场的群体；

& g2 b: C4 ^9 m. I4 o; {0 c还有过去三年新加入的链上用户。
+ ~  H' C; n" W9 E4 ?' j
　　这些群体基于各自的进化倾向，对代币发行有不同认知。这意味着他们对同一事件的情感解读和预期截然不同。

; V; m0 y8 a; m' O/ Z- F5 S2018 年之前的参与者仍追求确定性，重视路线图、代币经济学、实用性和愿景，希望团队提供工作证明、实际进展，最好有真实收入。他们是 ICO 的原住民，他们见证了周期的变迁，倾向于那些不断发展的项目。

2 y. }* d, W4 F3 M: O2020 年后的参与者寻求捷径，多数仍持有 KOL ‘投喂’ 的代币。他们的心态根植于一厢情愿，他们未必关心项目实质，只关注是否有人会以更高价格接盘。耐心有限，期望无限。
' Q2 s0 K0 O; p3 b! K
近期链上新人追求免费收益或快速刺激。他们行事激进且迅速，参与所有挖矿、跟风所有趋势、为积分奔波、试图炒作每一个热点。但他们预期过高，即使赚几千美元也觉得少，最终因过度交易而亏损，多数深陷其中无法自拔。
* U; w" Z4 K& O# K! U
3 ^0 o& l; Y* _　　这三类参与者拥有三种不同的 ‘心理空间’，我称之为主体间空间。


6 z% S/ M! u4 h  X" a

4 d: k7 p2 g4 s* t& c; |
加密货币中的主体间性并非抽象的哲学概念，而是真实存在的。它指多人共享共同信念，这种 ‘集体虚构’ 因所有人的共同行动而暂时成为现实。

7 s9 X, t9 k" o+ }# @# `/ q7 [　　在加密货币领域，这些共同的信念推动着市场的发展。

　　这些空间的参与者的思想是互为主体的。他们互相认可，互相炒作，互相维护对方的观点。这种主体间性创造了一个强大的群体，一个部落力量，它充当代币的积极或消极催化剂。
# Q- |7 l+ Y" r% I. V- t
　　处于这些主体间空间的人们很早就参与其中了。他们承担了更多风险，投入了更多精力，在故事变成现实之前就相信了它。

　　当代币交付时，他们会投入情感。他们不仅仅是持有代币，他们自己也成为了代币本身。他们就是社区。他们成为社交媒体上项目的代言人，吸引注意力，创造模因，吸引其他人，并不断扩大主体间空间。

& n3 Y) n5 X% G( a8 x  H! }4 u; w　　Hyperliquid 是典型案例：早期信仰者形成强大的主体间群体，通过大规模空投获得回报，而空投本身成为 ‘信仰奏效’ 的证据，进而催生更多信仰，形成循环。类似逻辑也适用于 BONK、WIF、POPCAT 等 Memecoin ，
* P' z$ C9 X2 @3 ^
$ m: o% S, [. R3 N/ V. y: G它们都是首先由主体间能量驱动。
: p; k! m7 r0 I
　　在加密货币中，价格就是叙事，是领先指标。

　　如果价格上涨，就会有更多人加入。但在此之前，需要有人相信价格会上涨。这就是主体间群体发挥作用的地方。
8 G2 W) z" X9 I. `8 G
$ O* `1 ~, z5 r( [　　他们在结果之前采取行动。他们成为了原因。这些信徒并非孤立行动，他们通过人际协作来行动。他们一起推销，一起发帖，一起战斗，共同构建一个共同的现实。

3 @3 w) `0 }$ U　　当其他人开始加入时，他们会将价格视为确认。价格不再只是一个数字，而是一个信号。这个信号会循环往复，激发更多信心、更多购买，以及更多价格行动。这就是反身性。

/ I! Q( h  R# w3 w0 R; b* K( P: k9 A
6 o% ^" b* V/ t" e, |( ^. j
6 j5 i: _8 |; I) P$ q) N

, N  m( @+ x0 k8 v9 X9 i加密货币的反身性意味着价格影响信念，信念又影响价格。这是一个反馈回路，感知和估值相互影响。
- Q& q1 i' H) L, R( `% c
5 F( c- n  ]2 _- N6 [& U　　具体表现为：

人们因价格上涨而购买代币；
8 V$ N, I8 b$ `4 M
价格上涨成为成功证明；

成功转化为营销素材；

* J' r' F/ W  j3 {$ i8 G营销塑造叙事；
. k  P. ]% _' @" h
2 f  I! ~* Y2 \: t* G* q叙事吸引更多买家；
; _  D5 O: Z. T6 {9 U: `
$ R9 V! U6 }0 i  _# P更多买家推动价格进一步上涨。
) e# N0 I& P8 i  @) P1 i
! g2 c# D4 J+ y! r2 y+ B, D　　但价格暴涨的 ‘因’ 远比 ‘果’ 要复杂：

! h8 G  |; A. }- V2 KMemcoin 的驱动可能源于文化；
" P9 E( o: I1 P8 t
DeFi 项目可能源于收入；

+ x: z' I0 {2 y+ ~4 X& yAI 代理可能源于技术。
! S# `+ ?6 ?" d+ e4 w
　　它们的共同点是：从少数人的共享信念开始，以多数人的买入结束。

　　在反身性阶段进入的人通常购买的是 ‘梦想’ 而非逻辑，它们成为主体间阶段进入者的 ‘退出流动性’。

! h" ~# l( P* Q5 h5 M, I　　这时博弈呈现不对称性。
$ [) M6 z; ?/ |2 ^  W  T8 y. S
. i# ]' l  ]1 D5 E$ m　　两个阶段（主体间性阶段和反身性阶段）的参与者操纵信息、创造叙述、歪曲事实和扩展信念，以使其他人与他们的现实版本保持一致。
% a% e0 b4 V  F9 P
　　随着时间的推移，围绕着同一个象征物，形成了多个现实。每个群体的信仰都略有不同。这些都是感知到的现实，是信仰的微型回音室。每个群体持有不同观点的理由不同，预期不同的结果，并在不同的时刻退出。这些微观的主体间空间制造了动荡、恐惧、贪婪，甚至常常是混乱。
9 ]2 z0 A3 `. V# e6 P5 Z, x5 ~& I: \
　　多数身处这些微型现实的人会陷入极端贪婪，忘记入场初衷，只记得可能的损失。当泡沫破裂时，他们不仅损失金钱，更失去信仰，在曾经庆祝的空间里崩溃。

　　代币价格发现的真正受益者是那些早期协调（通过共同信念、行为共振和群体协作来塑造代币价格的过程）的人。但即使是他们，也只有在代币价格长期高于他们的预期，让他们能够自信地退出的情况下，才能获利。
1 d" R6 A5 o2 d2 A
　　最终，价格发现不是一个图表事件，而是一个协调事件。它是由人类如何感知价值、相信故事以及如何与他人同步行动所塑造的。
( g% V5 u2 K9 w6 g, ~4 H7 l
! V$ a2 P) G! W6 I8 O8 Z5 q* F　　所以，你要始终知道：

3 y- J; a1 c' V$ e- K( ~) h自己处于哪个阶段；

正在参与何种 ‘现实’；
6 C3 ]  G7 k& t. y, e
0 ^( k% {1 ?8 k) u7 j$ n  c认为代币会上涨时，究竟持有何种认知。

　　你对自身心理基础的认知越清晰，就越能为持仓创造更好的结果。


* ?  Q; O, Q$ g9 I* w
& H9 b0 [! c, g3 R0 G4 A* [

( i+ ]9 h4 D. T! |1 H* u& J4 c) W

价格的话毕竟也是有好重要了

那这个黑洞也是不少的呀。

投资者的话也是没有太好猜了

投资者这个也是要关注一下啦。

说的这么高深，不知道到底有没有意义

这个倒也是可以去了解下看看了。