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你知道吗？ Coinbase Custody（而非贝莱德）持有 IBIT 中 BTC 的私钥，将客户资产安全地离线存储，并由商业保险提供支持。
; r) _0 s3 {6 c! X: C1 s4 d0 d U+ g
2.为什么贝莱德在 2025 年大举押注比特币？6 Y4 T( I6 N6 j/ ~8 G
贝莱德的大规模配置背后，是其战略视角的转变：它已将比特币视为长期、多元化投资组合中的合法组成部分。3 I) D( {7 M3 H. \0 y7 F
1 Y4 d; @1 ~7 b9 Z9 [$ B3 w7 c贝莱德的比特币战略
7 R4 P3 r! P$ ]" p: R$ Q贝莱德的内部论点是：接受比特币的波动性，换取其潜在的上行空间。通过 IBIT（iShares Bitcoin Trust），他们押注更广泛的采用将逐步稳定这一资产，改善价格发现、提升流动性并缩小买卖价差。( U U, L. C% V: Q% }5 v
" M0 W$ d6 Y/ A9 o2 y$ @在他们看来，比特币是对货币演化与数字资产基础设施的长期押注。这种来自全球最大资产管理公司的理念，向同行释放了强烈信号。它将机构对比特币的讨论从“是否要参与”转变为“应该配置多少”。
: s h$ M2 V' o) R# M
( m& s% f, [. r3 _机构积累比特币的投资逻辑) s! N2 k$ r3 {# d7 u) {
贝莱德在 2025 年看好比特币的几个关键因素：
* Y0 O3 X* {1 c( V X8 M
4 B5 M, _: p- G3 L4 E稀缺性设计：比特币总量上限 2100 万枚，且通过减半机制控制增发，稀缺性与黄金相似，但背靠数字架构。部分估计显示，大量现有比特币已遗失或无法取用，使得实际可流通供应更为紧张。
& Y0 g" \; {: m+ p& m9 ~) O2 x' V) T# o* T1 H
美元霸权的替代品：在主权债务膨胀与地缘ZZ碎片化的背景下，比特币的去中心化特性提供了对法币风险的对冲。它被定位为一种中立的储备资产，抵御ZF过度干预与货币操纵。/ f7 b4 A0 ?2 z z9 [3 c/ r
5 {# a0 U/ D9 H: x5 D数字化转型的一部分：贝莱德将比特币视为宏观趋势的代理指标——从“线下”到“线上”价值体系的转变，涵盖金融、商业乃至财富代际转移。他们认为这一趋势受到人口结构的“超级驱动”，尤其是年轻投资者影响力的上升。2 W ~: }. w5 V3 R9 m2 M$ |
9 C [7 N8 e% y8 M C( z
这些因素组合起来，使比特币拥有传统资产类别无法复制的风险收益特征。贝莱德的表述是：比特币提供“额外的多元化来源”，为其进入主流投资组合提供了有力论据。' @/ N# I( `( p$ [ ]% D' F
: c9 F- Q+ W3 Z( n1 x+ [贝莱德的加密投资组合整合7 Y& E! Q7 z/ O& ~ |( ^
贝莱德主张采取审慎策略：在传统 60/40 股债组合中配置 1%~2% 的比特币。听起来比例不大，但对机构级投资组合而言，足以产生影响，并让保守的资金分配者逐渐接受比特币。
! T; l- s9 Q1 i( ^' |. `
+ X' v8 \6 _! _2 m9 Q% r. r& ]他们还将比特币的风险画像与高波动科技股（如“七巨头”）作比较，以展示其在标准投资模型中的合理位置。+ [- ]+ L5 k( k# B8 E, ?1 t5 r( N+ w
$ H8 V' T8 l8 o% L; l0 s4 `
有趣的是，IBIT 内部比特币交易过程中产生的意外副产品（“尘埃”）里，包含了少量其他代币。贝莱德通常会将这些代币单独存放，或捐赠给慈善机构，以避免税务复杂性。( S2 Y' [0 ^9 |# d+ N$ F
7 f/ ?# S" C+ f# p3 P2 K* U3.比特币 ETF 的市场影响' {/ t) T" E7 g6 I: h0 R
贝莱德通过 IBIT 持有超过 3% 的比特币总供应量，这成为比特币在认知、交易与监管层面上的转折点。: J: c' g! [3 G
$ E! p- m" c3 z9 Q, h( g& K4 t5 v
比特币历来因波动性著称，这源于固定供应、情绪波动和监管不确定性。过去，因市场流动性较薄，大额交易往往造成剧烈冲击。而随着 IBIT 吸收数十万枚 BTC，问题在于机构资本究竟会稳定市场，还是会进一步加剧市场复杂化。
. K" [! D7 l$ K) W2 _+ t3 |0 s6 X! G$ A
ETF 模式的支持者认为，机构投资有助于降低波动性。像贝莱德这样的受监管机构参与后，比特币将变得更具流动性、更透明、更能抵御异常波动。2 ]! e2 ~- }5 t3 a
0 }3 o0 H$ F6 o v& a$ H) P
贝莱德也明确表示，更广泛的参与能改善价格发现、加深市场流动性，并最终促成更稳定的交易环境。
1 s8 Y9 O% k3 B8 f0 L9 Y" W8 a! o- o2 ]! z: W- g2 m0 v, L1 V, C
但批评者（包括部分学者）警告，大规模机构参与会将传统市场风险带入比特币：如杠杆交易、算法触发的闪崩，以及通过 ETF 流量进行的价格操控。
1 S- L) k$ M& Z& L+ ^, {( a3 I
6 U! e5 ?. v3 T$ Q+ s换句话说，比特币的金融化可能是用另一种波动（系统性、杠杆驱动风险）替代了原本的散户驱动 FOMO。而且，随着 ETF 影响力增加，比特币可能与其他金融资产的相关性增强，削弱其“非相关性对冲”的价值。' ~9 _6 X9 m& Q3 ]
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贝莱德这下是真敢下注，看来对比特币的信心不是闹着玩的。 |
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