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标题: 降息背景下，未来半年哪些叙事将持续升温？ [打印本页]
作者: caoch    时间: 2025-10-31 05:54
标题: 降息背景下，未来半年哪些叙事将持续升温？
在加密世界，叙事就是资本的方向盘。本文梳理了当前最值得关注的 11 个加密叙事，全面呈现了加密生态的最新动态与潜力赛道。
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1 @8 T4 b) g* y4 q2 R" ?面对快速轮动的市场，与其追逐每一次上涨，不如挑选几个叙事，深入研究，提前布局。希望这篇文章能为你提供清晰的观察视角与行动参考。
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' H9 J0 [  v0 c以下是值得关注的 11 个加密叙事的拆解分析。
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5 d  L& B' @1 |% _* s0 XAI 基础设施与 AI 智能体, v8 c1 J. Q- t( Z8 R# J5 R9 r
Crypto x AI 不再只是「AI 代币跟着英伟达（NVDA）上涨」。现在的核心问题是：「谁拥有算力、谁拥有数据、谁拥有智能体。」这是一场所有权之战。7 }% E( d, U4 N/ R+ e

5 t9 c" D; u) C# b9 Q3 [4 @1 m+ z: d# D+ b两个重要的子叙事：5 l7 f. i1 x2 ]% ~0 b( g

7 A4 n- K- }( ?- o5 t2 j* r! k  e去中心化的 AI 基础设施 / 算力 / 训练网络6 v5 w# I2 ^% g1 P6 B- x
代表项目包括：OpenTensor、Gensyn、Kite、Flock、Fraction、Nous、Prime Intellect、Vana 等。
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链上的 AI 智能体：可交易、可执行、可获得报酬  r4 P9 `; W7 C; l
代表项目包括：Mode、OpenServ、PlayAI、NOF1、Allora 等。
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$ \$ c' l: K2 }7 O* u( V/ w最新的催化剂是 ERC-8004 和 x402。0 F$ G, |' @6 Y+ N0 Z

% ~  N0 B, t5 O$ x$ C' zERC-8004：以太坊开发者正在将 AI 智能体标准化为可代币化的对象。ERC-8004 允许你像铸造 NFT 一样创建一个 AI 智能体，并在链上附加声誉评分，还可以进行委托操作。# b' F; ?- I; J- T. E& k
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x402：由 Coinbase 构建的开放式智能体间支付通道，可用于处理支付。这一机制支持微支付、访问 API，并能在无中介的情况下完成结算——Gartner 预计，到 2030 年，这类经济体的规模可能达到 30 万亿美元。# U+ j3 u# e" n# O+ u
+ F  [5 ~9 Z2 }; d5 U: @
这个新叙事只是 AI 智能体实现产品-市场契合的一个例子。它们在现实世界中还有更多实际的 PFM（个人财务管理）应用场景，比如交易、自动化研究、电商等。% L% H. a- `; X! P% |, c1 |
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在 AI 智能体赛道中值得关注的项目包括：Virtuals、Almanak、Recall、Talus Labs。& x' V2 i) Q2 D# A5 H+ q6 `) K: z

9 E# ]: x. y1 b) q2 B) Y. T在更广义的加密 x AI 叙事中，可以关注以下方向：$ m6 I' [2 ~  Z* Q) x; \
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AI 融资平台：USDai、Gaib
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去中心化身份：Worldcoin5 o: F% J4 R% W* k$ J
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AI 仍是科技领域中的新兴赛道，未来还会涌现出更多项目，建议关注 @Defi0xJeff 获取 AI 领域的最新动态。
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% |5 L4 B. v6 W/ s- F机器人技术（Robotics）
  N; }+ e. _! W$ S机器人技术可能成为加密领域的又一个「顿悟时刻」。1 i2 Z5 i; Z; ?- v
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Web2 正在向这一赛道投入数十亿美元，而加密市场的总市值却仅为 4.4 亿美元。项目 1X 刚刚开放了 NEO 家用机器人的预购，价格为每月 499 美元，或一次性支付 2 万美元。, \9 m5 g0 G4 \& \+ F/ O3 a4 z" A

; [- q' {# y$ S, ?5 P4 F从明年开始，人们可能就会拥有类人机器人伴侣，在家中协助完成各种任务（并且非常高效）。
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& f8 I% _+ ]. }  v3 _) R加密 x 机器人叙事的看涨逻辑很简单：现实世界的应用需要高质量数据、可靠的多机器人系统，以及更低的硬件成本。1 |& s0 A2 Q* j4 H. u; D

, E  S$ y2 w0 t' b新的加密项目正在解决这些挑战：- i# p: h) w/ f0 O
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Peaq：为自主机器人提供机器 ID 和支付系统。在香港的「机器人农场」中，机器人负责种植和销售作物，收入则支付给基于 NFT 的农场所有者。这是机器人现金流 → 代币收益的典型案例。5 L/ m: u  F  P( x) _3 v( A

: t* v" i) i. B9 B) v4 qPrismaX：构建数据市场，通过远程操作连接人类操作者与机器人。& K/ G! I- F5 [3 a  Q
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OVR：用户可用手机或 360° 摄像头扫描现实空间并获得代币奖励。其超过 15 万个地点和 7 千万张图像的空间数据，帮助机器人识别和导航新环境。& I7 _5 ~3 f1 u$ o
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Sui Network：展示了多机器人协作的演示。Sui 采用 Mysticeti 共识协议，支持超低延迟的共识机制和动态对象管理。+ a9 W* L& ?! q, F' Z4 w# p8 |
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OpenMind AGI：由 Pantera Capital 支持，正在打造「机器人的安卓系统」。其 OM1 操作系统允许一个人格在所有机器人类型中运行。! ~, {* m4 ?  F! f# [+ j& I
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Edge Network：构建去中心化的 AWS，用于边缘计算和机器人推理硬件，并集成 DePIN 基础设施。
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GEODNET：去中心化 RTK 网络，提供厘米级定位数据，为机器人经济体提供精准层支持。
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' E  b; B' d1 ^+ ^' }  l预测市场（Prediction Markets）
; O3 C6 s9 X+ V2 H预测市场在 2024 年美国总统大选期间走向主流，由 Polymarket 和 Kalshi 领衔，月交易额达数十亿美元。
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尽管人们曾质疑选后热度是否会消退，但到了 2025 年，其交易量已增长近 5 倍，接近历史高点。6 ?9 U3 y4 @" k

% a" b, H6 w- k- y" ?" S) \# C1 z加密预测市场的催化剂众多：1 W0 p! P8 c  o- @

! b4 g$ K, [) u5 k7 l- \纽约证券交易所母公司宣布计划向 Polymarket 投资最多 20 亿美元，交易前估值约为 80 亿美元。" G( `: h, i0 H* s
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Polymarket 以 1.12 亿美元收购了获得 CFTC 许可的清算机构 QCX，从而可以合法重新在美国运营。
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0 |3 o. R% Y: {8 z( n( ^( NNHL（国家冰球联盟）与 Kalshi 和 Polymarket 签署多年合作协议，赋予其官方数据、品牌使用权和转播bao光。/ ~9 d# {+ C! o3 h) K# n( D

/ N2 S% X4 w  d" t8 k该赛道中值得关注的重点项目包括：Polymarket、Kalshi、Myriad Markets、Opinion Labs（由 YZi Labs 支持）。
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除 TryLimitless 外，其他平台目前也未发行代币，值得尝试。" K6 N8 J0 \$ b

0 x# P9 m7 h5 f9 |2 N# n隐私（Privacy）' v) P8 K1 T* d
随着 Web3 的广泛采用，对链上隐私的需求也在同步增长。
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目前实现链上隐私的三大主要技术路径：
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* f. ?  d" j2 d" ]4 x9 O可信执行环境（TEE）：类似硬件保险箱，用于运行敏感代码。智能合约或应用可在安全芯片中执行逻辑，外部无法窥探。代表项目包括：Oasis Protocol、Secret Network、Phala Network。
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零知识证明（ZKP）：证明者可以在不暴露底层数据的前提下，向验证者证明某个陈述为真。ZKP 广泛应用于区块链、Rollup、去中心化交易所、加密卡片和工具。代表项目包括：Zcash、Polygon、Starknet、zkSync、Lighter、Hibachi、Payy。ZKP 基础设施项目包括：Succinct Labs、Boundless。, T/ v6 d9 O; h, e

9 }/ [* G  W7 b& ~, o' q' }a16z 也强调 ZKP 是区块链隐私与扩容的关键基础设施。. U) U& h/ b# s4 B* P
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完全同态加密（FHE）：允许在加密数据上直接进行计算，无需解密。它支持在加密状态下运行任意逻辑（如智能合约、分析等），是「默认隐私」系统的理想技术。代表项目包括：Zama、Mind Network、Fhenix。
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其他隐私超级计算基础设施：如 Nillion、Arcium，专注于构建隐私计算的底层能力。
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收益型协议（Revenue-Generating Protocols）* x: M- W5 \% @2 N; c
仅在 9 月，DeFi 协议就创收约 6 亿美元的费用。" f' z2 _! P  e* O

$ a) |0 c8 x6 Q- P5 V. dUniswap：治理正在公开推进「手续费开关」机制。
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Aave：已正式将盈余资金导入储备和回购机制，治理开始重视现金流。' p5 K" x1 B2 H9 [# f. ?

! N4 {/ N. ~  F% f  WHyperliquid：是该赛道的典型代表。年化协议收入约 12 亿美元，过去 30 天收入约 9900 万美元，其中约 95% 用于回购其代币 $HYPE 并奖励持有者。
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* `' m' A# q" A# [8 g! aGMX：今年已累计花费超过 2000 万美元回购约 13% 的代币供应量，将价值回馈给质押者。
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" O  W1 H- S1 B% n5 }( j2 @去年市场以「梗图」为主，今年则更重视基本面。真正的赢家是那些能将真实收入转化为代币价值的项目，通过「回购-销毁飞轮」实现增长。1 w8 c# {( n0 n; ]3 x" O. @- `- s
( S' Z1 C2 E! ]8 u5 D1 Q
你可以通过 DefiLlama、Dune 和 Token Terminal 等平台追踪项目的收入与持有者收益。该赛道中值得关注的项目包括：$HYPE、$AAVE、$ENA、$PUMP、$SKY、$AERO、$JUP。! C/ \8 l* K! m" X7 @

$ _1 N3 [0 r+ I8 \- K3 N稳定币（Stablecoins）
) \. J: \: Z2 V" |2 Z在 GENIUS 法案通过后，稳定币正式从灰色地带进入美国的联邦支付体系。
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据报道，GENIUS 法案之后，稳定币的支付量增长了约 70%，因为企业终于可以更安全、更高效地在链上运行美元支付系统。7 u% s' X8 F& o# u! s. Q
0 J& I5 K9 f, ~2 W$ F( l
根据 a16z 的报告，稳定币可以在美国国债激增、外国对美债需求减弱的背景下，进一步强化美元的全球主导地位。
( d  c/ F% h$ q
, Y5 {# e; r2 I. l7 h" ?; J; s/ |) \+ E稳定币也正在与 RWA（现实世界资产）融合：出现了新的「可生息稳定币」，由代币化的美国国债和其他 RWA 支持。这也引出了下一节的 RWA 叙事。6 i6 E' V9 Y& _4 }: ^
$ s& d, T" m5 f9 a: d: t
可生息稳定币的生态非常广阔，建议阅读相关整理帖以获得更全面的概览。
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RWA / 资产代币化（Tokenization）
/ ?6 b4 J3 m7 g% B' M% p! `借助稳定币热潮，RWA 在今年迎来强劲增长，但随着世界逐步链上化，资产代币化浪潮才刚刚开始。
7 J' p7 N* Q5 K5 g4 {1 s7 Z# i' t1 S9 Z- D( o5 |2 F
代币化的美国国债从 8 亿美元激增至 73 亿美元以上（截至 2025 年 9 月），由 BlackRock 的 BUIDL、Franklin Templeton、Ondo Finance、Janus Henderson 的 JTRSY 等机构主导。机构将闲置资金停放在代币化国债基金中，以实现即时结算和收益。5 X! |& |% P/ P

! U* B1 b& L0 C$ {. e5 GSky 和 Spark 将 RWA 打造成飞轮机制：Spark 将链上的数十亿美元稳定币流动性导入国债和信用产品，再将收益回流至 DeFi 和其代币经济中。
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/ W& [- a9 h/ [9 K抵押机制是 RWA 的关键催化剂。一旦永续合约 DEX、借贷市场和稳定币开始使用代币化国债和信用资产作为基础抵押品，RWA 就能成为 DeFi 的核心基础设施。$ C& Z" o- H% c5 G- k

% O; l: ^/ t2 _3 T! t不仅是以太坊，Solana、Avax 和 Sui 等其他链也将资产代币化作为重点发展方向。
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1 x: C2 w& y9 V% I1 b' q  D' Y/ c值得关注的 RWA 项目包括：Maple Finance、Sky、Plume、Clearpool、Midas、Multiplifi 等。( \8 `+ s1 B2 g7 {! V4 G' S

( H- D7 K' a8 Q0 j; a加密新银行（Neobanks）; N3 |. }' Z5 S5 F9 Y5 v
稳定币支付和金融巨头如 VISA、Mastercard 的加密采纳，推动了加密领域的新叙事——加密新银行。
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加密新银行正在竞逐成为「全球无许可版 Revolut」，但具备自托管、稳定币、加密资产和奖励机制。它结合了传统银行的便捷性与 DeFi 的掌控力，让用户在一个平台上管理法币与加密资产。
& E0 [$ L6 x, l- F5 ?8 c  a
7 b# j4 V6 F2 h) T% T% [新银行的核心特性包括：
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# T: p6 ^4 b% G1 C) i" A一体化账户：储蓄、消费、转账、赚取收益，全部在一个账户中完成。. C# R' z* X6 {4 f4 i5 s

. n$ d* m5 F. ?1 b! q, A稳定币为基础：使用 USDT、USDC、USDe 等稳定币作为可消费货币。! N& C. A6 B, A% F2 k
" E0 S' H0 T7 c
内建通道：通过绑定卡片实现加密与法币的即时转换，依托持牌银行与合规支付网络运行。5 Q$ a3 a! m9 Y' q: c" @

. [4 F) J  Y) R2 X0 w3 V用户掌控：自托管机制确保资金归用户所有。
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永续合约 DEX（Perp DEXs）: X  n8 A7 Y; Z: k3 e* b4 r* s
2025 年 10 月，去中心化永续合约交易量突破 1 万亿美元。: A* @, @; ~$ D  a/ \
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HyperliquidX 领跑（约 2940 亿美元），其次是 Lighter（约 2570 亿美元）和 Aster（约 2250 亿美元）。该赛道月度总交易额超过 1.06 万亿美元。7 g/ I2 S8 t" r0 ~0 e

7 u9 z$ o# F# d3 [9 XHyperliquid 基本上已成为一个高性能链，并推出原生稳定币 USDH。HIP3 提升其金融能力，HyperEVM 生态系统潜力巨大。
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Lighter 正在公测，采用 zkRollup + 链下撮合 + 链上结算模型，匹配速度低于 5 毫秒，目标是机构级延迟，同时仍通过以太坊进行证明结算，是「zkRollup 上的 CLOB」赛道的领先者。
' ]* h2 M. n$ b8 ]+ T. a# _- \: G4 y9 C3 V8 {5 u( Y: f3 B- }$ @
Aster 是由 YZi Labs 支持的 BNBChain 上的隐私型永续合约 DEX。
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永续合约 DEX 是当前加密领域最强的产品市场契合（PMF）之一，但竞争也极为激烈。
9 e4 h- A1 e% z2 ~5 @
/ ]4 @# x" f" H4 J# j( y9 B目前的看涨逻辑是空投。建议关注新兴的无代币永续合约 DEX 以及 HyperEVM 生态。
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ICO 与代币发售平台（Token Sale Platforms）2 z' }; [3 O: t4 ~4 i
这是一个讨论度远低于其潜力的赛道。2021 年风格的 Launchpad 正在回归，但更具游戏化设计，也更注重 KYC 合规。
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一些表现突出的 ICO 平台包括：- D7 D- a5 T7 V# {) I6 e3 t

4 v9 y* a- T0 j8 h- S9 K" cKaitoAI Capital Launchpad：通过社交声誉、Kaito 生态和社区共识分阶段分配资金，每次发售都超额认购。代表项目：Limitless、zkPass、Novastro、Hana Network、Theoriq。& P$ l4 I% Y4 _( w  L
" Y2 A- y, H5 o$ ]& T
Echo：被 Coinbase 以约 3.75 亿美元收购，曾在 300 场发售中筹集超过 2 亿美元。Coinbase 正在整合 Echo，将链上募资直接引入其交易所。代表项目：MegaETH、Plasma。
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Legion：基于 Clout + Degen + Dev 指标（社交、链上、开发）进行配额评分。近期成功发售项目包括：Yieldbasis、Almanak。7 L$ c/ f/ G3 y; @

8 V* |6 t7 {# sMetaDAO：Solana 上的治理 + 募资平台，从「未来治理即服务」演化为所有权代币的发射平台。累计募资近 1800 万美元，近期三个项目（Avici、Umbra、Omnipair）均超额认购。* c1 ]# A1 L. ?
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Buidlpad：最活跃的 ICO 平台之一，社交活动表现良好。代表项目包括：Momentum、Falcon、Lombard、SaharaAI。
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Jupiter Exchange 也将在 11 月推出 ICO 平台。
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. @; I; Y0 [& m# h. `代币发射平台的另一极端是 Meme Launchpad，由 Pump.fun 领衔，互联网资本市场正在扩展至多个平台。# m  t% C- t8 L( |" @8 c0 E  r! B

# a- S' H2 [5 I( t2 r但风险也很高，大多数新代币只是 Meme 币。更聪明的做法是支持平台，而不是盲目追逐代币。
5 ]! T" {  S  H# i' \# f* O0 M/ E* i3 k& v5 Z' P
高性能区块链（High-performance Blockchains）/ l) x3 b8 j; p& }) ^
扩容叙事已经从「比以太坊更便宜」转向「实时、华尔街级吞吐量」。
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# o/ s0 R6 B) B/ t新一代高性能区块链的目标是承载实时应用，例如：实时永续合约订单簿、AI 智能体集群，以及具备 Web2 速度的结算层，同时不牺牲以太坊级别的安全性与最终性。
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) o) F" S" f# w; O9 {0 b1 I, pMonad：完全兼容 EVM，支持并行执行，达到约 10,000 TPS、1 秒出块、0.8 秒最终确认，并通过定制架构降低硬件成本。
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MegaETH：首个真正意义上的实时区块链，目标是亚毫秒级延迟和 10 万 TPS。采用单一超高速排序器运行，未来计划通过轮换排序器和欺诈/故障证明实现去中心化。其 $MEGA ICO 超额认购 5.8 倍，筹资达 2.75 亿美元。
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Rise Chain：最快的基于 Rollup 的链，处理能力达 10 万 TPS，吞吐量为 10 Ggas/s，确认时间仅 5 毫秒。非常适合 CLOB 永续合约、高频交易和实时 AI 协作。
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这三条链目前仍处于主网前阶段。% Y8 s8 m' I: i/ L( r
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另一方面，一些其他的第一层区块链（L1）已经在主网上验证了其性能：
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  H/ W5 Q% A, E, L, fSei Network：兼容 EVM 的 L1，采用并行执行与 Twin Turbo 共识机制，实现低于 400 毫秒的最终确认，目标是超过 20 万 TPS。
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Aptos Network：提供超过 16 万 TPS 和亚秒级最终确认，近期与 Google Cloud、Flowdesk 等达成新合作，并推出 Aptos Connect 钱包层。
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# G; P. F) y% h  M( LSui Network：达到约 13 万 TPS 和约 480 毫秒最终确认，已集成至阿里云、BytePlus 和 Playtron 等生态。; ]( z+ V: n7 P$ p4 @0 q
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Sonic Labs：由 Fantom 重构而来，目标是 40 万 TPS 和亚秒级最终确认，并启动了 1.5 亿美元的美国资本市场计划，支持 RWA 与 ETF 集成。* r1 H: V; P5 ?. r/ X; B' L+ n# ]

7 _' K7 f; l+ s6 g* N$ C0 w( w) N2 u% n在这一叙事中，真正的赢家将是那些能够承载杀手级应用、留住用户，并与 Web2 企业实现大规模连接的区块链项目。+ P& I; {" d% v8 o( T

/ E7 e6 `4 N& K$ q! ?' D# K; m加密叙事变化极快。我们的建议是：不要试图追逐每一次上涨，而是挑选几个叙事，深入研究，提前布局。
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  P0 _; B( [. [+ V  k4 e" Y4 F, U$ l5 O/ B* ^9 [" f5 s7 S
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) R5 g' _2 Y- h" d) ?2 V. o0 |; Z* t+ ~- j

3 j9 f9 s8 W5 D1 D6 N
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$ _8 M" a3 I9 d  ]' g, v/ C( M" X( b/ a' V% w; o8 W* W) D4 w
9 t3 [* `7 ?! a5 i1 r$ y( @
作者: 22301    时间: 2025-10-31 08:32
这个也是要去了解下看看啦。
作者: 德罗星    时间: 2025-10-31 11:27
稳稳的看看也是需要了的啊。
作者: 垂钓园    时间: 2025-10-31 12:49
AI基础设施和智能体在加密世界里扮演越来越重要的角色，谁拥有算力、数据和智能体将成为未来的所有权战场
作者: 舞出精彩    时间: 2025-10-31 14:11
未来半年的还是可以在持续吧# W, X4 S" E; J7 s. n( C3 J
作者: rainwang    时间: 2025-10-31 15:54
这种事情，就展开丰富的想象并忽悠起来吧
作者: jackcool1011    时间: 2025-10-31 17:19
未来肯定经济上行的，感觉都要起飞的
作者: 爱美的女人    时间: 2025-10-31 20:30
有了持续升温的时候了啊，这一次
作者: 小作文    时间: 2025-11-1 01:11
降息放水AI赛道肯定爆，老铁盯紧算力这块肥肉别让庄家割了
作者: whywhy    时间: 2025-11-1 10:51
加密世界的叙事就像资本的方向盘，得留意所有权之战
作者: 赚钱小样    时间: 2025-11-1 14:12
未来半年也是不知道怎样的情况了。
作者: 垂钓园    时间: 2025-11-8 19:51
这波AI+加密真是越看越上头，真得蹲点研究下哪个叙事能跑出来
作者: 右耳    时间: 2025-11-9 12:27
这11个叙事看着还行，得挑挑哪个真靠谱
作者: 右耳    时间: 2025-11-17 22:43
这波AI叙事看着是真要搞事啊
作者: g9527    时间: 2025-11-18 18:33
AI+加密这波确实值得蹲，算力和数据才是硬通货
作者: 垂钓园    时间: 2025-11-30 17:31
这波AI+加密的 combo 真不是炒概念，算力和数据谁掌握谁说话，
作者: whywhy    时间: 2025-12-9 14:50
加密叙事，就是未来的方向盘，关注 AI 基础设施，布局本场所有权之战
作者: g9527    时间: 2025-12-9 17:45
AI算力数据这仨坑，现在不占一个以后怕是汤都喝不上
作者: 叫我十三    时间: 2025-12-11 20:06
降息环境确实会推高不少叙事热度，选对赛道提前埋伏是关键
作者: g9527    时间: 2025-12-15 19:40
AI算力所有权这叙事确实值得深挖，感觉比单纯炒AI代币有意思多了
作者: g9527    时间: 2025-12-19 21:07
AI算力这叙事确实硬核，感觉能挖出不少潜力项目
作者: 右耳    时间: 2025-12-25 18:05
算力之争看准了，这波AI叙事得细品



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