标题: 贝莱德的加密版图再扩大：想把传统ETF也搬上链（转） [打印本页] 作者: caoch 时间: 2025-9-15 00:09 标题: 贝莱德的加密版图再扩大：想把传统ETF也搬上链（转） ( }" {8 n' c$ p8 D; D K
继成功推出比特币现货 ETF 后，全球资产管理巨头贝莱德（BlackRock）再次把视线投向了区块链。; q- f5 ^! Y1 j. t3 i2 S
& q( ^, C8 h8 v$ g+ I2 H: i& g据 Bloomberg 报道，贝莱德正在探索将与真实世界资产（RWA）挂钩的基金，包括传统 ETF，搬上链的可能性。这一消息迅速引发市场热议，也让「资产代币化」（Tokenization）再次成为讨论焦点。 1 W; I& m- T8 j4 T% N `, ], p) h8 W
这并非孤立事件。Fidelity 的代币化货币市场基金（FDIT，对应 FYOXX）本周已在以太坊上线，早前以「隐身模式」推出，由 Ondo 等机构持有，链上规模已达数亿美元；纳斯达克则向 SEC 申请，希望在交易所内将代币化证券与传统股票并行交易。可见，华尔街正掀起一场「链上化」实验。 * f3 t" K3 v1 \+ w4 D % u5 `0 m& T3 g C+ d9 y e5 o! W, d贝莱德的加密版图：从 ETF 到链上基金/ C7 X+ S9 `6 _ Q. q* d
作为全球最大资产管理公司，贝莱德已在加密领域建立完整布局：: h7 @, T/ w7 k% e/ x
4 V- d ~ x2 J6 a! T$ [' G _两大旗舰产品：iShares Bitcoin Trust 与 iShares Ethereum Trust 累计资金流入分别达 550 亿美元和 127 亿美元，均在一年内实现管理规模突破 100 亿美元。在全球 ETF 发展史上，这样的速度极为罕见。+ o1 K" Z4 e: U9 z
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主题型基金：iShares Blockchain and Tech ETF 追踪一篮子区块链与加密相关科技企业股票，提供间接的产业敞口。; f/ W. P2 G7 c1 t |1 p$ O
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链上尝试：2023 年推出的 BUIDL 基金（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）成为首个规模突破 10 亿美元的代币化基金，并在 2025 年资产规模超过 20 亿美元，目前在以太坊链上运行。: L3 e# ], W+ ~4 S
6 c! L: Z5 \6 x T' G1 R% E其 CEO Larry Fink 多次表示：「所有金融资产最终都会被代币化。」在他的设想中，区块链将成为未来金融市场的底层操作系统。5 H% @; W4 ^- }4 Q7 G
, X. I M* _( x' [( [不过，贝莱德的代币化尝试依然处在探索阶段。无论是将 BUIDL 推向更大规模，还是进一步把传统 ETF 搬上链，都绕不开一个核心前提–监管批准。目前，美国证券交易委员会（SEC）尚未给出明确框架，而市场各方对代币化的意义与前景也存在一些分歧。 " \. C N/ s$ ^% V, N: N8 y - k; L% ]& P3 w" ?怀疑派：传统 ETF 已经足够了1 y9 }8 q; _9 v! G6 |( L
一些观点认为，代币化并没有为终端投资者带来额外价值。彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 指出：ETF 本身已是低成本、流动性强、门槛低的产品，几乎没有被取代的理由。 * U8 e0 A- v$ u9 o # o1 }" `8 W- D0 Z更何况，代币化股票市场的现状相当小众。根据 RWA.xyz 数据，链上的代币化美股（如 TSLA、AAPL）总规模不足 5 亿美元，远不及 ETF 市场的数万亿美元。即使 Robinhood 和 Kraken 已经上线代币化股票交易，这类产品依旧局限在加密原生人群。 ; i# y. j; |1 | Z6 A ( o. P, T1 {( M8 H/ l这类观点认为，代币化或许能改善后台效率，但对投资者体验几乎无感，更不可能像 ETF 当年替代共同基金那样，再次颠覆市场。 ! `+ X( o+ \ {& L% `; O, E& y% j+ w" c& j3 ~2 g 制度派：「过渡方案」 ; Y! L& a# A+ ~% o. CETF 研究专家 Dave Nadig 则强调，当前的 ETF 和代币化股票更像是「包装层」，是基于现有体系的一种「过渡方案」。 - b3 g! B% O0 S, ? , Y6 Q% ^$ O, f/ T- B简单来说： 4 m, Q5 M& [$ @& o. W) @" T4 n' y; D) c/ w6 r( b! B
它不是真正的革命：目前的做法（比如把股票变成代币）并没有真正改变传统的金融体系。它只是在现有系统之上加了一层，给股票套上一个新包装–代币，这个包裹的核心–股票本身，依然在传统金融的规则下运行。# _. F: R" `' s ^! b
; `) C" X9 v _# H' |真正的代币化需要法律变革：在 Dave Nadig 看来，这指的是资产在区块链上从根本上被创造、交易和结算，而不再依赖于传统券商和清算所。但这种真正的变革，没有法律的重写和监管的全面配合，是永远不可能实现的。: m+ a$ r! S! ~5 k9 v