3 ?8 L6 k: C( [6 c# q) z) M大萧条时期，银行监管法规禁止银行支付有竞争力的利率，而银行正是通过这种方式争夺存款。1933 年颁布的《银行法》中的 Q 条例禁止银行对活期存款支付利息，并对储蓄账户的利率设置了上限。尽管货币市场基金提供了更高的收益率，但银行却只能赠送烤面包机和电视机，而不是实际回报。 " ]) T" U% [3 F; I/ |- o ! j) A, A8 W. n! f银行业将货币市场基金的投资者称为“聪明钱”，而将自己的储户称为“傻钱”，认为他们不明白可以在其他地方获得更高的回报。$ k5 w8 Z c: T& s
" x2 \9 E' ^* L/ F' M7 D华尔街热情地采用了这种语言，用它来描述那些似乎高买低卖、追逐趋势、做出情绪化决策的投资者。 / }' F L; X" c- ^ z* c/ x - F1 B) w$ X* n. v五十年后，这些“傻钱”正在笑到最后。; [( y& _8 ^/ u7 C% m) T3 E
2 G* [" y0 q8 z. l& \8 H1 w“傻钱”的概念在华尔街心理学中根深蒂固。专业投资者、对冲基金经理和机构交易员将自己的身份建立在“聪明钱”之上——他们是能够看透市场噪音、做出理性决策的精明玩家，而散户投资者则在恐慌中做出错误决策。) ]4 a! d* N1 C. b- V, p7 O) C
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当散户投资者确实表现出这样的行为时，这种叙述效果很好。在互联网泡沫期间，日内交易者抵押房屋在高点购买科技股。2008 年金融危机期间，个人投资者在市场触底时逃离，错过了整个复苏期。 , O7 ]! w1 @- F& H8 h0 q T: x + z U5 g- ^3 `7 R6 b0 H其模式是：专业人士低买高卖，而散户投资者则相反。学术研究证实了这种偏见。专业基金经理将这些模式作为其卓越技能和收费合理性的证据。- F+ u% a! `' ?# r( B9 D2 m