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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要7 `& M+ K, q& t$ G" J
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9 k2 L+ n3 E7 p' V4 {HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。. s0 G% Y, }; T
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。1 {1 D7 v  N% X9 i. i! f: P4 T( l
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
( L! `/ k: n; F4 `& z3 J) l9 _通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
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7 ~: q- R2 K  W% L2 Y/ r引言与机遇
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预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
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将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。% k( D. n# O2 t* v
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二元杠杆的难点
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二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。- u2 ~' [" p; ?3 K

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" j2 F3 t& _) f5 ]+ P示例：dYdX 的 TRUMPWIN
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2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。6 C0 x. M6 N; A
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目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。0 P9 G, s8 x8 m- U! Q

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; r( ?5 s! Z( T/ Y" p基于外部预言机的构建( h8 i+ h! u% j6 s3 Y

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# y* d( g1 b! I+ k0 B  E+ SHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
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5 a( Z6 P6 C; w2 G5 j* A& x+ f确保杠杆安全/ r. J6 x% `: Z: J

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' m+ C5 W7 O- V* @& |" g5 k% e若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：0 k6 o7 m% a! k3 q4 C$ ]

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清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
7 R3 l2 Z" ?5 a基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0); p0 U$ w: a) f/ P$ _- L9 D0 M2 ]; y& b
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
3 J+ K# ?+ ^; R+ v# b0 d. Q$ S0 A预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
- }' g5 X. T) }价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。) g1 L9 ^) D+ D/ v

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通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。8 q+ O* R% h  S8 m' X* ~
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超越二元：标量市场的突破口5 S' M# z. \5 ^4 C- Y) v0 i; r

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1 O7 G1 k$ r& M: m标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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' P; a7 L* @4 S0 ^更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。, [- u- b  R1 V& Z; M# |5 d
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按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
7 A5 e/ L3 {- r) r7 y可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。  Y) k* h3 N' _
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6 M- }# P1 }  V& {3 q4 O% u* a增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。' N" h% ]( y- a0 D( m+ o

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预测永续合约的用户体验4 h8 i6 p: t5 m1 g& ^

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( \5 b1 D' j3 i4 l9 p  U7 I) }. E保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：5 C1 X; L% X. D
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7 s& h. K6 w/ p4 E7 ?0 B. e' T) @9 U清晰的问题标题
3 [8 |! _3 L/ _, u3 q2 t是 / 否选项或标量滑块( Z& m1 T, Q8 }
赔付可视化工具
( P# N5 Q* E+ l, C到期倒计时; J- y6 I6 b0 v9 R1 M
标记价格与预言机概率显示" c7 H% s( L8 c6 O8 k- R/ s4 o
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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。% P6 q) M7 y; |* @/ I) n, D
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与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比8 L0 M% [9 ?5 y$ G( P6 \+ l

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Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
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* ~  u' u& k6 a' q杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化- w) O9 K% K3 C2 c) |3 J0 F  R
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果9 A% F& b) N, h' K& ]7 d
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池+ h. i% v/ ]# w7 V5 N, ?
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险" ^+ F- C( f- a6 A3 J' X5 x+ A; {
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/ s5 g* o; [* f+ O% j6 I% a) B. W这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。4 F" r' o! z9 B% |7 t. i" W( n- x1 L" H
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' u  R/ Y3 z4 d/ ~) X& I/ ]6 m结论; y* q' b" t! t) d) K# V

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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。
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预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。0 O9 m) `+ Y2 \& q* ?1 F$ B

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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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