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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要
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HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。3 k6 @7 a8 P. h" O- K4 W/ l
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
4 f$ f- c1 ?4 K7 L% ~# i标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。1 t" G( B; V7 t4 h5 H* `( F/ Y
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。# S" ^2 L* \! S: w8 H+ L
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引言与机遇
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预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
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8 b$ J/ G: c6 O( A. n* W/ F9 h将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
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二元杠杆的难点! J. z; u+ V) R  R
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二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
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7 N( N6 e/ {  Y8 }/ k示例：dYdX 的 TRUMPWIN
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% z" i7 K( K1 L" u, w2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。9 p6 e* G7 [$ g8 O8 O

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基于外部预言机的构建# v- d% F# F" L! ?, f% {

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+ S. N! M6 O: x, XHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。0 i7 x9 O% x( G6 P2 w7 F( W

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6 _" W1 H4 T2 W9 q! B确保杠杆安全0 h0 c! V2 I6 J  H, U
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若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：0 ]) Q2 w- e# [6 z$ x4 r0 E4 E; |
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2 h. I$ v2 V, P& a8 o/ V/ V清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
7 e5 t- \) f2 l; d基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)8 ^9 d! N* t7 h* w
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。5 H% Y9 b+ u7 E0 u+ D2 \; W
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。: c# W: i' b9 f3 \
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。# R8 {7 [+ K; B8 _: M
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3 m. M; _0 D; m% M通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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超越二元：标量市场的突破口( k. v; U, l) F7 C. Y, k2 g
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! X9 m; a& R' w0 X9 Y标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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" j4 V  O* U( V# _0 K更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。% R$ R  m+ z1 X$ O7 P( x

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! F8 R- N, _5 {( X按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。3 [1 |( w4 l" L( Y7 U0 ]8 T, m$ j
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
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( [% j+ E8 w! w: o1 b9 b' y; u增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。. M) T  y" ^* l) `" b0 s
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4 ~8 g$ t7 R" ]7 t6 m& _: k* a1 e预测永续合约的用户体验) q2 \) T0 k; S; O  U3 E8 x& e  h

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0 j, M6 X& V# J1 U* X4 i  H保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
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% y+ |4 \" L3 _! Y4 C1 w1 P1 H- H
; F1 n: y* @9 M清晰的问题标题
7 A5 L+ v2 y% e8 U' \是 / 否选项或标量滑块
8 \4 B" C4 F. |6 Q- a1 v赔付可视化工具
( G4 Y2 ]5 g8 k0 r4 }到期倒计时
7 ]; w3 {# Q( y! m" y$ V标记价格与预言机概率显示" P7 C& \7 X4 m$ U3 B8 |% L

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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。8 l# F$ ^8 a7 v

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与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比4 U5 a4 O$ X6 S# {% d
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: ~: j7 w3 J' D7 P' ^, V! I. Z8 U& TKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：' f( F6 A5 O2 a, ?

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* u$ O# o+ i9 x( |杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化: M; n8 Q# x& D7 ?
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
' }* S% T4 ]7 O8 \5 U5 a( k共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池$ I: k1 l. L) N7 E8 N5 y$ a
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
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( z6 ]( k/ w) m% f$ k2 p这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
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- G, w! D8 Z. R0 t) Z/ l结论
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4 C  J% B0 X7 U8 s- s. S目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。# a( Y6 Z* ^( n1 p) M2 g% u

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预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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