+ \7 j7 J6 M0 r! o以太坊[ETH]已经翻转比特币[BTC]ETF 流入量。7 月 21 日至 25 日当周，ETH ETF 净流入 18.5 亿美元，约为 BTC ETF 净流入量 7200 万美元的 25 倍。5 ~0 m$ |' b% r6 Z T
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目前，ETH ETF 组合持有的总资产超过 200 亿美元。其中一半是由贝莱德的ETHA 最近突破了 100 亿美元。 K) w& k, W/ K1 P9 G4 t , T% d) h8 P8 h" f. o4 N* w对冲基金追逐ETH基差交易 x2 {0 J. [3 q( M7 t0 x
但 ETH ETF 的显著流动似乎主要是由寻求基础交易的对冲基金推动的。 * k1 L$ q( h: A% J. { ( o) j4 h) T2 ~! e4 }, [) K1 O这是基金买入现货 ETH ETF 并在 CME（芝加哥商品交易所）期货上做空资产时出现的价差。 0 Y5 g# Y+ j5 Q) i 1 M& h+ |) s8 C3 d$ m( Y1 }. k事实上，芝商所期货未平仓合约也强化了上述基础交易论点。Velodata显示，ETH 的兴趣激增至近 200 万个硬币，而 CME 期货上的 BTC 只有 15 万个。/ Q( Z. u7 x) i) ?
/ O9 E5 i8 g- J" v. x) B" J) d此外，ETH CME 年化基差本周从 8% 飙升至近 12%。 . y3 E6 h" e9 V, n7 L* x E/ E) ^, }9 S' h9 g0 l! ]
同期，BTC 基差上涨了 9.4%，证实了过去一周 ETH ETF 资金流与 BTC 资金流的差异可能是由基差交易推动的。 . O9 R. c7 y: j6 _ e; T# g- A; X& w; V, s9 s. n# x
ETH/BTC 比率则表明情况并非如此! y' B( f2 I; t( Z# z
事实上，ETF 流量的巨大差异几乎没有影响 ETH/BTC 比率，该比率是衡量顶级加密资产之间资本轮换的指标。 6 z' n; L' x. r; B1 I 4 [5 h$ p1 i6 ?0 T4 U" u1 {/ N与前一周 ETH/BTC 上涨 28%（这意味着资金从 BTC 转向 ETH）不同，该指标静音 本星期。: K5 b3 X( p6 h) K$ i! g# y( E
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难怪大多数山寨币的价格下降，因为 ETH/BTC 比率是山寨币市场领域的晴雨表之一。 4 q5 v! r0 ?% B l/ m( w$ f; D( g' R7 s* f& z
现货需求也受到追捧 2 M# h. b5 C2 p r C, a: Z但现货 ETH 也存在真正的需求，尤其是来自财务公司领先预期的稳定币和代币化热潮。 ' r7 S1 S& I3 G$ P/ v" m ( A- y1 c& ?3 K+ m- l7 o事实上，Ark Invest 的 Cathie Wood著名的最近从验证者那里赎回 ETH 的热潮部分是受到 ETH 国库券需求的推动，因为 ETH 国库券的潜在回报为 2 倍。& v G1 z# ^$ U% V# A# m
' q/ Q# n4 ]# c. R; i, iCoinbase 分析师也强调了类似的立场，额外,8 i" M' i' K2 J& k& c
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“我们认为，这（解除质押需求）描绘了市场为了应对收益机会的变化而重新分配资本的图景，而不是对 ETH 或生态系统失去信心。”& V, A f1 Z4 ~8 j/ t! p1 a