j8 ]7 N1 U! u" c 3 m4 ~" n7 D" u) U) R* Y3 T" o" G 曾经被誉为“加密避风港”的新加坡，如今以零过渡期的强硬姿态，要求所有未持牌的数字代币服务提供商（DTSP）全面撤出。家中的沙发、共享办公桌、临时展位——这些都被 MAS 纳入 “营业场所” 的宽泛定义中。只要人在新加坡境内从事数字代币相关业务，服务对象无论海内外，都需持牌合规，否则构成犯罪。* r) v, n4 M& e- a' L
8 ^) j+ Y7 D: \9 P) c 本文参考了多家本地持牌机构（包括 MetaComp 等）在政策落地过程中的一线观察，结合监管原文与市场反馈，尝试理性还原这场大清场背后的政策逻辑、行业反应与未来走向。我们相信，监管之外，更值得关注的是一场金融基础设施与信任机制的深层重构。3 ]- ?. u0 W: o6 c. e% O
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01 铁腕清场：新加坡监管逻辑的彻底转向, S* \2 r' X7 h# w. j
$ v; j' N5 i# i 这场监管风暴的核心是《金融服务与市场法案》（FSM Act）第 137 条。它终结了新加坡作为“监管套利天堂”的历史。根据该条款，所有在新加坡设有营业场所并向境外提供数字代币服务的个人或机构，必须获得 DTSP 牌照。 1 v- y6 r- p% B: e4 h O' j, m, i9 C; D$ L/ o6 j
新规的核心是“穿透式监管”逻辑，标志着 MAS 对本地Web3从业者的全面监管正式开启。MAS 对“数字代币服务”的定义几乎涵盖所有加密业务环节：代币发行、托管服务、经纪撮合交易、转移支付服务、验证和治理服务等都在监管之列。. i- Q0 L/ }: Z/ S b- v# G& x
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没有牌照？只有离场。 MAS 明确指出：届时尚未持牌者，必须立即停止境外业务；不接受“申请中”状态作为合法存在的依据。5 a% H6 L5 n" U' t+ K
+ V! |; m: ~' Y- L 为什么新加坡会如此决绝？答案的核心在于对国家“金融声誉”的极致捍卫。2022 年 FTX 暴雷事件让新加坡主权财富基金淡马锡蒙受损失，导致新加坡金融声誉严重受损，成为政策收紧的直接导火索。$ k {6 U0 ]7 t" l4 {" ~, T7 w0 R
0 m0 l# p) D; A2 b MAS 在文件中反复强调，数字代币服务具有强烈的跨境匿名属性，极易被用于洗钱、恐怖融资等非法活动。一旦这些以新加坡为基地的公司“出事”，国家将面临全球舆论与监管压力。 5 q4 p/ v7 S Z; B( {: R * V2 C2 n% H2 _ 02 生存之战：加密企业的艰难抉择 , [8 ~ m) |' [# c3 f. N2 [" W B3 s+ i1 x
新规一出，在新加坡的Web3从业者迅速分化为不同阵营。1 g5 D5 Y& z+ _4 P' S
: d e# t9 @+ M5 {: V! e( Z 然而在坡生活多年的本地业内人士则持不同观点：“其实新加坡这几年在Web3领域的监管政策，并没有出现剧烈转向，更多是对既有框架的明确和细化。 ' A9 T |1 C. F7 Q7 L7 u" Z: g+ C2 a6 m9 o1 z
MAS 的监管重点在于数字支付代币（DPTs）以及具资本市场属性的代币，而实用型代币（Utility Tokens）和治理型代币（Governance Tokens）目前并不在其监管核心之列。: `) c* M7 O$ A9 d& t; R' J5 \0 Y
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个人从业者成为监管灰色地带。一位深耕 OTC 交易多年的从业者表示：“MAS 现在的目标，其实是想通过这波法规，给一些不太规范的 KOL 和散乱群体敲个警钟。4 m& f- V% r! _, X
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最近已有一些 KOL 和交易所从业者选择暂停业务，出去旅游或保持观望。 / D1 f" o& P7 `* N2 y 8 \6 T9 i1 A) O1 C5 ]: N) P# ^2 }+ j 03 双城记：香港与迪拜的“抢人大战”——真的有“世外桃源”吗？* {( l3 }* s0 |3 S. P F
( b( e1 V, |5 u2 V 当新加坡关上大门，香港和迪拜几乎同时敞开了怀抱。3 ?' f. m& R' S
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在新加坡新规出台后，香港立法会议员直接在社交平台 X 上喊话：“如果您目前在新加坡从事相关行业，并有意将总部及人员迁移至香港，我愿意提供协助，欢迎来港发展！( U A& N/ m& T) p* G
7 u0 ~+ k Q u# W: l1 D7 m& A6 q 香港的吸引力不仅在于招揽姿态。2025 年 5 月 30 日，就在新加坡发布新规的同一天，香港特别行政区ZF在宪报刊登《稳定币条例》，正式成为全球首个针对法币稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。 9 k( B2 t+ |3 {6 l, m9 `# h) E1 @ g1 L# k
该条例核心创新在于严准入、强储备、保赎回：要求发行方需要申请牌照，最低注册资本 2500 万港元；实施“ 100% 法币储备+独立托管+月度审计”的监管机制；并确保用户随时能按照面值赎回稳定币。& }/ Z v6 s* j5 }& H* G
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与此同时，迪拜正以前所未有的姿态吸引全球加密目光。TOKEN 2049 大会上流行的那句“Habibi， Come to Dubai”（亲爱的，来迪拜吧），已成为迪拜争夺加密人才的生动写照。+ e) Z, Z! l* E
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迪拜为企业提供了极具竞争力的税收环境：年收入低于 300 万阿联酋迪拉姆（约 81.5 万美元）的企业免征企业所得税。迪拜还设立了全球首个独立的数字资产监管机构——虚拟资产监管局（VARA），致力于建立连贯、进步的监管环境。4 m& x& E% I/ A* c
