, y" S+ t: w* a+ J B" j 本次回撤到底是健康的短期回调，还是即将再度进入长期的盘整震荡？一起听听大咖与分析师的市场观点。 9 n2 c, V0 u) [6 |+ G5 f @' r, H x ; [8 a5 \2 M0 P& b Placeholder 合伙人：市场小幅回调不代表行情结束，风险结构依然良好! S* I5 K& {7 C4 B% Q: e
1 |2 t. [- [* X2 z
Placeholder 合伙人 Chris Burniske 在社交媒体上发文表示，‘不要把小幅回调误认为是行情结束，整体的风险 / 回报结构依然良好。’ % {7 I. M: j: q7 b 1 o; ] u2 ?2 G Matrixport：合约数据显示交易员或正平仓以获利了结 2 `: U! l3 D; U : e* [% a, r, z7 i2 m8 d 据 Matrixport 发布最新报告（分析师为 10x Research 的 Markus Thielen）显示，自 4 月低点以来，期货未平仓合约大幅攀升。尽管 Solana 因 meme 币和 Pump.fun 热潮降温而退居次席， % M9 Z. y7 r& ~2 l. ~( [& } 0 m0 G- G0 t1 b比特币的未平仓合约却出现显著增长。这一激增可能反映出市场风险偏好的转变，尤其是在特朗普近期关税政策逆转之后。比特币继续扮演着‘风险偏好’与‘避险’双重角色，并日益契合‘数字黄金 Q& X$ x$ g4 d) V : e+ b: n# y$ x( c2 d2 x1 J4 |’的叙事。- a0 N) t4 W* Z2 `2 \0 r/ A- `
4 F, l+ ]( S# |0 \* Q2 V
% F }3 z2 U3 C, c5 e
1 I0 U0 W# Y6 D1 s6 J 4 Q: Y' V3 C4 ?& h; `) @) h
7 n, Z, }/ I; s! a1 M' s' y& U/ J" a然而，未平仓合约目前似乎趋于平稳，这可能印证了我们的观点——交易者正开始获利了结，并计划在更低点位重新入场。& h; |/ f' d2 J* {+ I
. D/ a) X* o& r" t
Bitfinex 报告：比特币进入健康盘整阶段，短期持有者获利了结或引发抛压 Q0 V1 D) }, r9 ~, X5 B& p; ^ 0 K8 o. a& X0 V, J Bitfinex Alpha 于 5 月 26 日曾发布报告称，在 1 月份创下历史新高后，比特币经历了 32% 的回调，但此后强劲反弹逾 50% ，创下新的高点—— 111， 880 美元，目前已进入一个健康的盘' S. [1 C8 H7 B9 I) j) a, E
8 w1 D. K; @& G$ X
整阶段。强劲的 ETF 资金流入、现货市场参与度飙升，以及正向的‘已实现净资本’增长，推动了市场中的结构性买盘，而非过度投机。尽管宏观风险偏好有所回落，例如传出美国可能对欧洲进口 8 b: V. Q+ d9 D 3 l, J5 W @" C' ~9 k: D7 \% u: G商品征收 50% 的关税，但比特币依旧表现坚挺——在去杠杆和获利了结的过程中并未出现明显的下跌。2 H. N8 e( s1 E# p3 i3 _- q
6 W. J9 B4 r. o 这种韧性正引发市场对比特币演变为一个‘宏观敏感、信念驱动型资产’的关注，它的交易行为如今更多与全球流动性走向相关，而非散户情绪。值得注意的是，日本 Metaplanet 公司增持了价值# }- p4 @6 _' T. C+ c
! K0 Q* P! z& q, J. i
1.04 亿美元的比特币，以及美国密歇根州提议推出有利于加密资产的立法，这些都进一步验证了机构和政策层面对数字资产日益增长的支持。 # m$ Y4 U0 G P% K- A! P: Q3 E 0 x. H6 @5 [; r t! N$ y% o# E 展望未来，比特币能否继续维持在其短期持有者成本基础（约 95， 000 美元）之上盘整，将是关键。在过去一个月中，短期持有者已实现超过 114 亿美元的利润，因此短期内可能存在一定的. l4 Y9 t- I' }
* ?7 g5 [$ h6 K抛压，但结构性需求依然存在。ETF 买盘的强度、低波动率，以及现货市场的溢价信号，都表明市场正在走向成熟，一旦宏观环境明朗，后续可能迎来进一步的上涨。目前来看，接下来的几周将决 7 W$ X3 H6 }1 H y! Y( y ~ 8 E9 V9 f! Y! D9 o' |定，比特币此次突破是阶段性的顶部，还是 Q3 更强劲涨势的序章。$ m$ @3 y* R: N; e
+ h$ Q: D! z4 i: {& y8 W5 k' N8 @9 f Arthur Hayes：以太坊价格今年有望翻倍至 5000 美元 * K0 R/ }$ N& I/ ~, n) X0 h9 s* }) ?, k5 c
BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在比特币 2025 大会上表示，以太坊价格今年有望达到 4000-5000 美元。Hayes 认为以太坊目前是“最不受欢迎的第一层公链”，但在市场周期转换时期，这反) o; L" S5 X: @
# n3 Z2 l' d6 S; p7 m9 _而可能是一个投资机会。* \1 \$ ^! Y+ g1 _
) ~" G; `' M3 N ?$ @
CryptoQuant 分析师：BTC 短期持有者已实现利润达局部高点，但尚未达到过往牛市巅峰水平7 ]+ o: `3 X h1 @7 o' @
, f" j8 V) l* P9 |; M CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 在社交平台发文表示，衡量短期投资者链上花费代币时平均已实现盈亏的指标 STH SOPR（30 日移动平均线）近期触及局部高点，表明短期持有者已实现利润7 ]5 A/ k; {& v; e
5 l( B- R7 g' m; l
明显上升。2 B. J5 l a! `. D. {: n; n
6 M o& M4 ~- F# B/ W& z
4 U* b) |$ w" ~' F, A & ~/ j/ U1 E1 }* c, `* E4 u1 ?3 D/ d7 _1 ~) i8 a2 ~1 r @1 F5 ?
尽管如此，市场对代币的需求依然保持强劲，未影响当前的上涨趋势。该指标尚未达到此前重要价格高点时出现的狂热水平。 2 j+ y; B: S) E4 H0 b1 { @2 K i* }: N0 j5 r. m, R/ I! O4 a
1 Z# J, L8 [$ A" F5 C3 J3 [. F9 o+ r d4 d2 [: }" i
. t( i8 ^; n5 e9 ^/ J
4 Q: Y' V3 C4 ?& h; `) @) h