Multicoin Capital：预测市场还有哪些创业机会？ - 优惠论坛

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在信息爆炸的时代，注意力正在变成一种可度量、可交易的资产。本文将探讨“注意力资产”如何通过预测市场与预言机机制实现金融化，并提出构建“注意力永续合约”的新方法论。随着模因价值（memetic value）在股票等传统资产中逐渐显现，我们或许正站在注意力经济成为主流资产类别的门槛上。

传统上，资产可大致分为两类：现金流资产：如股票、债券，它们能产生现金流，投资者据此估值；供需资产：如商品、外汇，其价格由供需关系驱动。

如今，加密领域诞生了一种全新的资产类型——以注意力为价值基础的资产。这种“注意力资产”（Attention Assets）多为用户生成资产（UGAs），例如 NFT、创作者代币、模因币（Meme Coin）等。它们往往成为文化注意力的“谢林点”，价格反映了大众关注度的涨落。

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从文化角度看，模因币充满趣味；从金融角度看，它们仍不够高效。真正有价值的注意力资产，应该能让交易者直接获得某个事物“被关注的程度”的金融敞口。这样，市场参与者就会被激励去交易那些他们认为被高估或低估的“注意力”，进而形成真实反映社会关注度的价格。

UGAs 已经在“纯投机”领域找到了市场契合点。它们能捕捉从零开始的注意力浪潮，如新兴的网络趋势和模因文化。然而，当我们希望追踪已有高关注度的对象（如勒布朗·詹姆斯或泰勒·斯威夫特）时，UGAs 的模式就不再适用。

原因有三：市场上已有多个相关代币，无法代表统一的注意力指数；这类资产从零起步，无法准确反映初始高关注度；很难支持“做空”机制。

于是，一个新的问题浮现：如何为高关注话题创建既能做多又能做空、且与现实注意力挂钩的资产？答案可能是——注意力永续合约（Attention Perps）。这种合约类似传统的永续期货，允许交易者对“注意力指数”进行双向操作。但它的关键在于：必须拥有可靠的“注意力预言机”（Attention Oracle）来提供真实世界的数据。

“注意力预言机”是一种新型预言机结构，它通过多个二元预测市场（binary markets）的价格、流动性、解决时间和重要性等指标，构建出一个综合的注意力指数。举例来说，若要衡量勒布朗·詹姆斯的注意力指数，我们可以聚合多个相关预测市场：“勒布朗是否将在本赛季赢得 MVP？”“勒布朗是否将在 2026 年拿下总冠军？”“勒布朗的粉丝数是否将在月底突破 X 百万？”这些市场的价格与活跃度本身就反映了大众对相关事件的兴趣。

通过对这些市场加权汇总，就能得到一个动态的“注意力分数”。这种方式最大的优势在于：要操纵该指数，投机者必须真金白银地在底层市场下注。这意味着任何人为操控都需要付出经济代价，从而提升了系统的抗操纵性。

目前已有项目如 Noise 正在尝试实现类似概念。Noise 平台允许交易者做多或做空某些加密项目的“心智占有率”（mindshare），并使用 Kaito 聚合社交媒体和新闻数据生成注意力分数。不过，这种方式仍有改进空间——社交媒体数据容易被操控，也难以全面反映真实关注度。

因此，Multicoin 提出以预测市场为核心输入，结合其他指标（如 Google Trends 搜索量、主流媒体报道频率、社交热度等），构建更稳健的注意力预言机模型。未来甚至可以使用大型语言模型（LLM）来自动评估不同来源的可靠性，过滤噪音信息。

Multicoin 认为，成熟的预测市场平台（如 Kalshi、Polymarket）最有潜力率先推出注意力永续合约，因为它们已具备流动性基础与交易者生态。但机会并不止于这些平台。创新者还可以通过以下方式参与：主题金库（Vaults）策略：例如建立一个“做多泰勒·斯威夫特注意力”的金库，通过购买与她相关事件（是否上榜、是否演出）的“是”合约来获得敞口；自定义永续市场：如在 Hyperliquid 上使用 HIP-3 协议部署可自定义的预言机，将预测市场价格、Google Trends、新闻标题等数据结合。

讽刺的是，注意力经济的第一批成熟应用，可能出现在传统股票市场中。股票价格实际上由两部分组成：内在价值（DCF）；模因价值（Memetic Value）。

随着 Robinhood 与 WallStreetBets 等平台的兴起，越来越多股票的模因价值显著提升。未来，如何量化模因价值、评估一支股票被“关注”的程度，将成为投资模型中不可忽视的变量。预测市场与注意力预言机或许能提供一种可行的解决方案：利用数据化的“注意力指数”来建模股票的非理性溢价部分。

注意力不仅决定文化趋势，也影响商业资本流向。企业正根据“被关注的方向”调整研发、营销与预算配置。预测注意力的变化，或许将成为一种新的经济活动与投资机会。Multicoin Capital 认为，随着预言机、预测市场与人工智能的结合，注意力的量化、金融化与衍生化只是时间问题。如果你正在构建与注意力资产或相关基础设施有关的项目，Multicoin 欢迎与你交流。