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标题: 当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2025-9-14 00:22
标题: 当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转）
在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最「不动声色」的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。2 H& L% z  D% _" t  U, {5 s

; G( n% x" h6 D0 t7 y而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于「站在链上」，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。3 n$ @. u9 |# e8 R/ e. K. A- [

+ R# l. Z0 V1 o为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似「B 端为主」的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握「钱路」，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？3 y8 K) P+ F" d# P* @! a

' G3 {2 D6 Y* E" K本文将从四个角度展开：
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. ^8 G- m/ C- i: t" N1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；
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( L& P% ]- d4 K7 j/ c7 }$ Y2. 代表性项目的设计路径对比；
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  T; H, @* h) P: n; }, v7 D3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；
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4. 普通用户可能切入的机会。
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01 稳定币公链：一条更接近「清算层」的路
' I- L0 w9 S9 d8 f8 h如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。
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% @# O$ j$ }% ^) o/ H8 w% N4 ^它们有几个鲜明特征：
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· 稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交「路费」。
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· 为支付与清算优化：目标不是「万用」，而是「稳定、好用」。3 A; G6 g  ^+ J

" G$ m! O# o  `, o& ^8 l+ m: q· 内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。. G" U$ \0 R2 v4 d3 A( `8 F

; F+ Z! ?( K" M( l· 围绕「钱」的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。
9 z, R/ q3 ]. o' H7 l7 S6 N# w* g
/ b8 d* u- q: H; r) M% g5 b换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。
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- u  T' u; }$ C" ~02 5 条代表性链走出的不同路径
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1、Arc @arc：Circle 的第一条自有公链7 H- ]+ |& ?$ G
作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的「结算层」。: M/ G2 g: {/ s  h" M
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Arc 的设计里，有三个最核心的点：
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· USDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。) p; t& O# u4 A
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· 交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。. [$ s$ \  m1 Q$ u: s- m! Y

% T* V' ~% o6 ^+ T% V! y, m; c- s· 可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。
7 d6 w  j% B) v+ V* o
- [& A3 l) \; z( r" {1 q: |5 w这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。  B* y" f$ _1 I+ S+ [

. f2 {/ n) n) K8 q2、Tempo @tempo：「支付优先」公链+ o0 d9 c' K, g# p4 H
Tempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于「加密原生」，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。
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! n, J9 y7 Y: e# J. F- M' Q因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：
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· 任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。, P' j, S# X' k0 x. G) c

* h) P4 V9 p& n8 B, K· 低费率 & 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。
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( y6 p. {/ Q$ Y2 o· 极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。
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. D. {5 o; L7 F: j6 W1 M+ W· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
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6 d9 p  L0 `8 ]# ?) x7 |它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI……这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为「链上工资系统」的雏形。
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Tempo 虽然主打「支付优先」，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于「联盟链」而非「公共链」的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。& W; S" A6 ?5 s6 d  @+ i4 h
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3、Stable @stable：USDT 的主场
9 D4 ~( x1 c# u) V1 A4 TStable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。6 H) Z( ^% |% n) _9 z, K

% d  y, c7 Z% g8 {$ Y6 b在设计上，Stable 做了几件事：
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· USDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。/ X$ y& ^( t$ Y2 X

( T% L' J0 Q# k" c: `- c' n· 秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。" q$ o. s6 i2 L0 a( \. P6 Z, W, _
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· 企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。( w4 ]/ v/ r2 Z" k% B# z
2 B0 c* e) h) T/ s
· 消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。* [5 ?$ k7 k+ C

/ g; m4 k' u3 t% }6 U· 开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK+ b% Z+ D4 z4 f4 j+ O% }. S
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Stable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。: O4 p: g: _1 r6 }

# q" R& N2 Z' D5 S& n: J4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链7 U, p( {$ j. g! n5 J- h; Z
与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。
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在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：3 d* q  P5 s; j0 V; r8 p. C

$ Z9 e! d3 K: b1 H  H· 比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。& j/ C# V5 H; M9 }" E
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· USDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。
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· 自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。
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· 可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。$ \0 b% c; C3 R; I

1 ~+ t$ {) ]- X: G+ [0 h· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
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# P! x, `% v* p  ?  f# g& T' [/ n7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。
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5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点  @% M; a8 V8 Z9 ]" U* n! u2 S
前面几条链，本质上都还围绕「稳定币清算支付」展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。9 R, N( `. L0 f) }

' h' o9 f( _6 b3 F7 Y7 x6 N在设计逻辑上，Converge 的重点有三：
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- b, F! y0 v  r· 高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。
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5 e9 ~& q1 A$ }· 稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。  Y1 t. B/ o& A! M3 s
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· 机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。
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9 g3 R& i/ A2 h/ i0 i- T$ B) d总之，Converge 想解决的是「大资金怎么安全、高效地进来」。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。
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  y, S3 z. H9 C# t/ y' h& F03 不同的起点，共同方向
# W) C* B5 n" m4 |! M从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。
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顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：
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( g: b1 O& f0 L* d· 合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。4 Q" e0 r4 ~+ z: @' A  Y
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· 对传统支付的挑战：Tempo 等「多币种中立」设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。& n! X3 c5 n1 U! T1 W/ \8 w0 w
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· 市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等「稳定币中立链」正在打破格局，未来或走向多极共存。
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7 T8 g, q8 W, _+ @3 O* {* P04 稳定币造链，会如何改写公链格局？
, A/ W* z2 _5 |0 J% u$ I* N稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？
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稳定币链天然为「钱路」而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。8 ?, N) _3 m3 d+ ?
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不过，也有观点认为，这类「支付专用链」本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾「去中心化」与「支付高效」两方面。7 j9 l, O2 l! ^& O$ A; L# e

3 {! T2 X- ^& Y7 O9 h. \, p" M这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。
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; k/ d9 Y2 u! S* v# Z05 散户视角：机会在哪？' P3 [. O5 e2 b" {2 V+ |5 z  O5 U1 k
坦白说，这一轮机会对散户的「直接收益」并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏「B 端」，涉及支付、清算、托管系统。0 P9 D0 _! {7 \; G0 N0 Q. g$ o
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但仍有几个切入口值得关注：
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+ \  A+ H$ H6 f/ P· 参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。, ^! t. a% y! `  `8 X/ I

, B5 }! g# y) ~& t* p/ O9 Q· 节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。
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· 测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。. |& P- W" ^$ J* p" |6 \

: Y9 O0 h8 B9 z6 C& w) p" U2 `· 长期配置：如果看好「稳定币公链」这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。
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5 m3 Q! b! l: j5 v特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏「机构化」的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。
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稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。
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; U; j6 M+ l9 E- U表面上，这些似乎缺乏「性感」的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的「水电煤」。当我们把视角从「币价」挪回到「钱怎么走」，逻辑就会更清晰：
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· 谁能保证结算的确定性；: |, Q' A0 p$ d: P# z+ Q
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· 谁能提供稳定的跨币种流动性；
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· 谁能打通真实的支付场景。
4 g! o4 ^# ]6 }; W0 B% R% f. [
" m! m3 J" r- w. F" |- }; K稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个「公链」，或许会成为下一代加密金融的基建。0 l( ^2 S; S6 n5 L" u9 z

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6 d) n5 C0 o  {& X3 O
作者: 天策-菱玖    时间: 2025-9-14 09:11
稳定币造链是清算层之战，不是炒币故事，对散户是偏后台型机会。
作者: 22301    时间: 2025-9-14 09:54
以太坊还是机会很大的啦。
作者: whywhy    时间: 2025-9-14 11:12
看来稳定币们也开始搞链了，以太坊得多长点心眼
作者: rainwang    时间: 2025-9-14 16:21
哪里有这样的极端的想法，不现实吧



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