优惠论坛

标题: 高开低走，美国首个杠杆BTC ETF辜负了市场期待？（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2023-7-1 03:11
标题: 高开低走，美国首个杠杆BTC ETF辜负了市场期待？（转）
美国首个杠杆加密货币 ETF 上市三天，表现不及预期。
9 B$ C9 P5 m  M9 [  X' H* I; X6 月 27 日（本周二），美国 ETF 发行商 Volatility Shares 发行的「 2 x Bitcoin Strategy ETF」（2 倍杠杆比特币策略 ETF）正式登陆 CBOE 旗下 BZX 交易所并开启交易。
4 p+ P. V  V% ~0 }根据 Odaily 星球日报监测，上线首日发行了 11 万股，发行价 15 美元，资产净值 165 万美元，首日交易额达 550 万美元，是今年发行的加密 ETF 首日成交量最好的。（Odaily 注：南方东英 BTC 期货 ETF 首日交易额仅为 83 万美元，三星比特币 ETF 仅为 9.8 万美元）。) `/ r0 n" F/ L% K- }2 X/ k% c0 ?
不过，在随后的两个交易日，Volatility 的杠杆比特币 ETF 交易量开始暴跌，单日只有不到 30 万美元——昨日（29 号）成交 21, 768 股，交易额 23.4 万美元；其 ETF 发行量逐渐递增，目前流通股为 37 万，资产净值增长至 570 万美元+ u0 L3 ~" f) k

- ?6 @/ P5 a1 U' u' w% o什么是杠杆比特币 ETF？根据 Volatility Shares 向 SEC 提交的申请文件，本次发行的 ETF 所寻求的投资结果，相当于 S&P CME 比特币期货每日展期指数（简称「展期指数」）单日超额回报的两倍。举个例子，如果展期指数每日上涨 1% ，则该 ETF 的净值需要上涨 2% ，如果展期指数下跌 1% 则 ETF 净值下跌 2% 。  @8 m3 P* C( [" D
「展期指数」是用来衡量 CME 比特币期货市场的表现，每天在当月期货合约和下月期货合约之间进行重新平衡。听不懂没关系，只需要知道 CME 的比特币期货每日展期指数，其实与 CME 比特币期货指数在数据以及走势上基本相同——二者都受比特币现货价格走势影响。/ D- r/ z& f2 z# ~

' Z8 g! `, c0 I5 ^  m因此，本次发行的杠杆 ETF 其实与此前发行的比特币期货 ETF 对标指数相同，都是期货数据。" h/ N. M4 }- I: J, R
为了实现 2 倍的收益目标，该 ETF 将拿出基金总资产的 25% 成立了一个全资子公司，投资 CME 比特币期货（成为多头）；剩余资产将会直接投资于现金、类现金工具或优质证券，包括美国ZF证券，货币市场基金、公司债务证券等，这些资产将用作未来提供流动性或作为保证金。% }' K& S6 e+ l2 x
9 u$ l, H8 R- b- g* a
官网信息显示，杠杆 ETF 目前持有价值 1070.8 万美元的 7 月 23 日到期 CME 比特币期货、价值 62.6 万美元的 8 月 23 日到期 CME 比特币期货以及价值 569 万美元的现金等价物。从占比来看，期货总持仓正好是并且该基金净值的 2 倍，可以满足两倍杠杆敞口风险要求。
& ~% j( N. ^4 s% ^& `3 z2 G% o不过，笔者还是认为这次的杠杆 ETF 市场规模并不会增长很大。
, b6 N5 I! ^* f- I8 I首先是发行节点并不好，同质化产品没有出彩的亮点。2 倍杠杆 ETF 本质上还是一个期货 ETF，而美国市场早在过去两年已经发行了 ProShare、 VanEck 、 Valkyrie 以及 Hashdex 等多个比特币期货 ETF，CME 也早就上线了比特币期货，作为后来者的 Volatility Shares 显得有点鸡肋，并没有多大的先发优势，这一点从这两天的交易量上就可以看出。9 Q. [& X1 v, Q, C1 D+ p
再者，管理费用是直接影响投资者的选择的一个重要因素，Volatility Shares 的管理费在一众 ETF 中都是比较高的。根据 Odaily 星球日报统计，目前 ETF 市场管理费用最高的是南方东英的比特币期货 ETF，达到 2% ，而美国以及加拿大近两年推出的 ETF 管理费用普遍在 1% 左右，Volatility Shares 管理费高达 1.85% 属实不具备吸引力。7 @% h& x; M9 H/ w: t
最后，杠杆 ETF 失败案例在前，也为 Volatility Shares 敲响警钟。早在 2021 年 4 月 16 日，全球首个加密货币杠杆 ETF—— Beta Pro Bitcoin ETF（代码：HBIT）就已在多伦多证券交易所上市。上线后，该 ETF 市场表现低迷，过去一年平均日交易量只有 5769 股（交易额 10 万美元），总资产规模只有 376 万美元；今年 4 月中旬，发行商 Horizons 公司最终关停了该 ETF。& G8 g% X1 Y7 H: s9 o( s
这其中固然有加拿大金融市场自身的局限性，但同时也验证了杠杆 ETF 并不具备较高的发展潜力，特别是对照同期加拿大推出的两个现货 ETF—— Purpose BTC 现货 ETF（8513 万美元）以及 3iQ BTC 现货 ETF（7795 万美元），足以证明加密货币现货 ETF 对投资者才有更高吸引力，这也是贝莱德、富达、ARK Investment 等一众传统投资机构扎堆申请比特币现货 ETF 的原因。
. V7 \0 ~6 E$ I+ ]# U/ D7 O9 N6 A# b+ @1 R* S

2 H: g3 A* i3 f# E/ m7 y$ L
' J% Y, I& F. T/ w- t
作者: 22301    时间: 2023-7-1 09:17
这个市场那是说不清楚的啦。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2023-7-1 11:05
可能在之前打击都是过于看好
作者: rainwang    时间: 2023-7-1 17:04
哪个市场对它有所期待了，根本没有的事情
作者: 赚钱小样    时间: 2023-7-2 13:12
关于这个也是要了解一下的了
作者: 如梦的生活    时间: 2023-7-3 16:06
那也是要值的期待的了
作者: 德罗星    时间: 2023-7-5 15:42
不是很清楚这个东西的啊.
作者: 爱美的女人    时间: 2023-7-7 16:03
是要在看是什么样的市场期待



欢迎光临 优惠论坛 (http://www.tcelue.com/) Powered by Discuz! X3.1